Nem kizárt Japán további leminősítése
Azt ígéri a Moody's, hogy május 31-éig nyilvánosságra hozza a japán államadósság hitelbesorolási felülvizsgálatának eredményeit. A nemzetközi hitelminősítő februárban jelentette be: újra elemzi a japán államadósság helyzetét. Szakértők nem tartanak kizártnak akár kétkategóriás csökkentést sem.
Japánnak már amúgy is a legrosszabb a besorolása a G7 országok közül a Moody'snál. Eddig egy szinten volt Olaszországgal (Aa3), ám azt az Aa2-es kategóriába minősítették át.
Ha a nemzetközi hitelminősítő valóra váltja fenyegetéseit, Lettország szintjére süllyedhet a japán szuverén államadósság hitelbesorolása. Ez korántsem kizárt, hiszen az S&P már korábban meglépte ezt. Az S&P döntésének még nem voltak komoly következményei, de a Moody's beverheti a szöget a japán gazdaság koporsójába: a leminősítés ugyanis végleg megingathatja a belföldi befektetők államkötvényeikbe vetett bizalmát, ami jelentősen megnehezítheti a 3000 milliárd dollár nagyságú belső adósság (értéke elérte a GDP 130 százalékát) finanszírozását, illetve fenntartását.
A probléma részben technikai jellegű is, mivel sok alapkezelő számára szabályzat írja elő: a szimpla A kategóriába tartozó (Japánt ide lehet leminősíteni) állampapíroktól 20 százalékkal magasabb kockázati prémiumot várnak el. Ettől való félelmükben a japán államadósság 5 százalékát birtokló külföldiek már hónapok óta nettó eladók a piacon. Egyedül februárban nettó 21,9 milliárd dollár értékben váltak meg japán állampapírjaiktól a külföldi piaci szereplők. Igaz, ez azt is jelenti, a külföldiek várakozásaiba már beépült a leminősítés lehetősége, így nem várható tömeges külföldi eladás, ha a Moody's tényleg leminősít.
Japánban a belföldi befektetők - akikre az adósság több mint 90 százaléka jut - egyelőre kockázatmentes eszközként kezelik az állampapírokat, ezért sem volt hatása a korábbi hitelbesorolás-romlásoknak, de egyszer ez a hozzáállás is megváltozhat. Ilyen irányú folyamatok is kezdenek kibontakozni, áprilisban soha nem látott mértékben, 38,2 százalékkal nőtt a bankbetétként elhelyezett megtakarítások nagysága.
Tokió eddig, tekintettel az óriási megtakarításokra és a nagy folyó fizetési mérlegszufficitre, nem aggódott túlságosan a hitelbesorolás miatt. Most azonban fordulni látszik a helyzet. A to-kiói kabinet példátlan cselekedetre szánta el magát: hivatalos levélben kereste meg a három legnagyobb nemzetközi hitelminősítőt, kifogásolva, hogy a hitelbesorolások nem tükrözik az ország gazdasági erejét.
Lukács Ádám
