Elmaradhat az újabb kamatemelés

Több mint kétéves csúcsra nőtt júliusban Kína külkereskedelmi többlete. A szufficit 31,5 milliárd dollár lett, ez annak köszönhető, hogy az export a vártnál nagyobb mértékben, több mint 20 százalékkal nőtt éves szinten. Az adatokból kitűnik, hogy a globális pénzpiacokon utóbbi időben tapasztalható bizonytalanság még nem éreztette hatását a kínai külkereskedelmi mérlegre – emelte ki Yao Wei, a Société Générale hongkongi elemzője a Bloombergnek.

A mostani jelentős külkereskedelmi többlet egyben tovább növeli Kína már jelenleg is hatalmas méretű, 3200 milliárdos valutatartalékát, illetve fokozza a nyomást, hogy a pénzügyi rendszer likviditása még tovább erősödjön. Ez utóbbi jelenség azonban jelentősen megnehezíti az infláció megfékezését célzó központi banknak a hitelezés visszafogására irányuló törekvését. A jegybank az idén ugyanis már hatszor emelte meg a bankok kötelező tartalékrátáját, amelynek szintje jelenleg 21,5 százalék. A központi bank egyben október óta ötször növelte meg az egyéves hitelek jelenleg 6,56 százalékon álló kamatát az elszabaduló infláció megfékezése érdekében. A kedden publikált adatok szerint júliusban 6,5 százalékkal nőttek az árak az előző év azonos időszakához képest, ez hároméves csúcsnak számít, és jóval meghaladja a kormányzat erre az évre vonatkozó négyszázalékos célját.

A mostani inflációs adatot elvileg egy újabb kamatemelésnek kellene követnie, azonban elemzők szerint a jegybank várhatóan most kivárja, hogy az újabb pénzpiaci válság milyen következményekkel jár a globális gazdaságban. Kína mint a világ legnagyobb exportőre ugyanis azzal a fenyegetéssel néz szembe, hogy az adósságválságba süllyedt USA, Európa és Japán felől csökken majd a kereslet termékei iránt. A negyedéves amerikai növekedési adatok általában két negyedévvel később éreztetik hatásukat a kínai exportmutatókban, így szakértők most azzal számolnak, hogy a lassuló amerikai gazdaság hatását a kínai exportőrök az év végén, illetve 2012 elején érzik meg. A kínai export növekedési üteme az év második felében így 16 százalékra mérséklődhet.

Valójában azzal szembesül most a pekingi kormányzat, hogy az infláció elleni harcra összpontosítson, vagy a növekedés lassulását előzze meg. Az exportpiacok esetleges komolyabb méretű visszaesése mellett ugyanis az infláció elleni újabb monetáris szigorítás kedvezőtlenül hatna a belső keresletre.

A kínai gazdasági bővülés lassulása igen rosszul érintené a fokozódó piaci pánikhangulatban újabb recessziótól tartó amerikai, illetve európai gazdaságokat is, amelyek részben a kínai importkereslettől remélnek gyógyírt a bajaikra. Mindamellett elemzők úgy vélik, hogy a kínai infláció júliusban elérte tetőpontját, és az év további részében a drágulás ütemének csökkenésére lehet számítani. Eszerint év végére 4,3 százalékra csökkenhet az infláció, s ez elkerülhetővé tenné az újabb kamatemelést. T. G.