Drága lenne a korai devizakötvény

Tovább emelkedett tegnap az öt éves CDS-felár: a mutató, amely azt jelzi, hogy a törlesztési leállás kockázatára egy 10 millió eurós hitelre hány ezer euróért lehet biztosítást kötni, 540 fölötti értéket mutatott, még távolabb kerülve ezzel a március eleji, 500 alatti szinttől – sovány vigasz, hogy az év eleji pánik idején 700 fölött is járt.
A mutató pénteken ugrott meg látványosan – 533 bázispont fölé, egy hónapos csúcsra –, miután Töröcskei István ÁKK-vezérigazgató a Reutersnek adott interjújában arról beszélt: ha a hangulat kedvező, Magyarország akár az IMF-megállapodás előtt is kibocsáthat devizakötvényt az idén lejáró, mintegy ötmilliárd eurónyi adósság finanszírozására.
Az államadóssággal kapcsolatos ügyekben a végső szót kimondó nemzetgazdasági tárca ugyanakkor továbbra is hangsúlyozza: egy devizakötvény-kibocsátáshoz az IMF/EU megállapodás birtokában lehet a legkedvezőbb feltételeket elérni, és a tárgyalások mellett a minisztérium továbbra is elkötelezett. Egyre többen vannak viszont, akik nincsenek meggyőződve a budapesti kabinet tárgyalások melletti elkötelezettségéről. A Commerzbanknál például úgy vélik: az IMF-fel való megállapodásra akkor kerülhet sor, amikor újabb korrekció rázza meg a világpiacot, amely az euró/forint árfolyamot megint 310 fölé delegálja. Ha a globális hangulat Magyarország szempontjából kedvező marad, akkor „húzható az idő”: az ÁKK „kényelmesen” beszerezheti a szükséges pénzt a piacról, a kormány pedig fenntarthatja mérsékelten kompromisszumképes álláspontját – fejtette ki a Világgazdaságnak Tatha Ghose, a német pénzintézet Magyarországgal foglalkozó elemzője, aki szerint egy magyar devizakötvény iránti kereslet egy az egyben korrelálna az ÁKK helyi aukcióin tapasztalttal. A tárgyalások ugyanakkor nem odázhatók a végtelenségig – hangsúlyozza a szakember –, Magyarország nem nyerhet „chicken game-et”, bátorságpróbát az IMF-fel szemben, a washingtoni félnek ugyanis semmi oka a pánikra, és kompromisszumokat sem kell feltétlenül kötnie.
Kis szerencsével és kedvező
piaci viszonyok közepette Magyarország sikeresen kibocsáthat devizakötvényt az IMF-megállapodás előtt is – válaszolta lapunk kérdésére Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland elemzője. A
piac elismeri, hogy a magyar gazdaságnak vannak erősségei – a többletet mutató folyó fizetési mérleg vagy a számottevő devizatartalék, hosszú távú reformprogram és uniós átlag körüli államadósság –, így „van olyan ár”, amennyiért akár az IMF-megállapodás előtt is kibocsátható devizakötvény – magyarázza a szakember. Aggodalomra csak az adna okot, ha a kormány ezután egyfajta téves biztonságérzet által indíttatva folytatná az „unortodox” lépések sorát, és – egyebek mellett – tovább csorbítaná a jegybank függetlenségét.
Hasonlóan vélekednek a Nomuránál is. A magyar kormány meglehet, hajlandó jelentős –
piaci hírek szerint akár 100 bázispontos – prémiumot adni egy eurókötvény kibocsátásakor, így nem kizárt, hogy sikerrel járna – nyilatkozta a Világgazdaságnak Peter Attard Montalto, a Nomura elemzője. Egy ilyen ügylet mindazonáltal csökkentené az IMF-fel való megállapodás esélyét, ráadásul a piacok sem kedvelik különösen azokat az országokat, amelyek komoly felárat fizetnek egy „kirakatkibocsátásért” – különösen, hogy a budapesti gazdaságpolitikával kapcsolatos aggodalmak továbbra is erősek. Montalto nagyobb esélyt lát arra, hogy végül megszületik a megállapodás, mint arra, hogy nem, de ő is úgy véli: konstruktív hozzáállás a magyar kormány részéről csak a nemzetközi hangulat jelentős romlása esetén várható. Egy esetleges devizakötvény-kibocsátás ugyanakkor azt is előidézheti, hogy az IMF áll fel a tárgyalóasztaltól – figyelmeztet a szakember.

Hozzátették: elkötelezettek a hiteltárgyalások mielőbbi megkezdése mellett, ezt a kormány többször és hangsúlyosan kinyilvánította, és már számos lépést meg is tett ennek érdekében.

Csaba Ferenc Nemzetgazdasági Minisztérium: megállapodás után jobbak a feltételek „Természetesen az EU/IMF képviselőivel folytatott folyamatos egyeztetések mellett az ÁKK-val és a vele együttműködő nemzetközi és hazai bankokkal együtt figyelemmel kísérjük a piaci folyamatokat annak érdekében, hogy a megállapodás birtokában a lehető legkedvezőbb feltételek mellett tudjunk kilépni a piacra” – olvasható a Nemzetgazdasági Minisztérium tegnapi közleményében.

Hozzátették: elkötelezettek a hiteltárgyalások mielőbbi megkezdése mellett, ezt a kormány többször és hangsúlyosan kinyilvánította, és már számos lépést meg is tett ennek érdekében. -->