Szinte teljes volt az egyetértés Matolcsy csapatában

Az elmúlt hetek folyamatai alapján az látszik, hogy a forint fokozott – és a régiós devizáknál nagyobb – kilengéseket mutat a külpiaci környezet változására. Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter tegnap azt mondta, hogy a piacok átmeneti ingadozás után meg fognak nyugodni. „Az elmúlt időszak forintárfolyamának ingadozását külső piaci okok idézték elő, és a feltörekvő piaci folyamatok alól Magyarország sem tudja kivonni magát” – hangsúlyozta Varga. A forint árfolyamának fokozott ingadozása azonban azért is bekövetkezhetett, mert az MNB olyan alacsony szintre vágta a kamatot, amely már nem tűnt vonzónak a befektetők számára egy romló külpiaci környezetben.

A január 21-ei kamatdöntésről kiadott jegyzőkönyv szerint – amikor a 10 bázispontos piaci konszenzussal szemben 15-tel csökkentette a kamatot az MNB 301 forint körüli euró mellett – a Monetáris Tanács (MT) tagjai egyetértettek abban, hogy a 3 százalékos inflációs cél eléréséhez tovább lazíthatnak, de a nemzetközi pénzügyi környezet alakulását bizonytalanság övezi. Mégis 7 tanácstag 15 bázispontos kamatvágásra szavazott, és csak Cinkotai János javasolt 10 bázispontos lazításra. Cinkotai felvetette a forint régiós devizákhoz viszonyított kamatkülönbözetének csökkenését és az állampapír-piaci hozamgörbe meredekségét, amely szerinte a csökkentési ciklus alját jelzi.

Érdekes, hogy az MT egy viszonylag bizonytalan környezetben továbbra is szinte teljesen egységes volt, érdemi ellentét nem bontakozott ki a kamatciklus megállítására a szavazás tanúsága szerint. Az MT nagy próbája lehet – ha fennmarad a bizonytalan külpiaci hangulat –, hogy miként dönt februárban, hiszen a korrekció ellenére a forinteszközöknek egyre kevesebb támasza van. A forint volatilitása január harmadik hetét követően fokozódott, az állampapír-piacon nagy kilengést mutattak a hozamok, és a CDS-felár 230 bázispontról 260-ra emelkedett.

A jegyzőkönyv szerint az inflációs kilátások alapján, az ország kockázati megítélésének alakulását és a növekedés élénkülését is figyelembe véve van tér óvatos kamatcsökkentésre.