A pangó gazdaság jövőjét befolyásoló döntések hete jön

Az eddig ismert vélemények és a legutóbbi jegyzőkönyv alapján az OTP elemzői arra számítanak, hogy a jegybank továbbra is elkötelezett lesz a 2015 végéig 2,1 százalékon maradó alapkamat mellett.

Ugyanakkor érdemes megemlíteni, hogy bár a harmadik negyedéves GDP kedvezőbb lett a vártnál, jövőre a növekedés lassulására számíthatunk, miközben az inflációval kapcsolatban a lefelé mutató kockázatok erősödtek a legutóbbi jegybanki előrejelzés készítése óta (az olajár és az importált infláció alakulása miatt). A devizahitelek forintosítása középtávon csökkenti a forintkínálatot, rövid távon pedig a bizonytalanság mérséklődése támogathatja a hazai devizát.

Azaz akár a forint felértékelődését is láthatjuk a következő hónapokban. Ezekre a változásokra reagálhat a monetáris politika további lazításának (nem feltétlenül kamatcsökkentés, de az a legkézenfekvőbb) ötletével a jegybank. Ennek esélye egyelőre mérsékelt.

Pénteken érkeznek a legfrissebb munkanélküliségi és inflációs adatok az euróövezetből. A harmadik negyedéves GDP-statisztikák szerte Európában megnyugtatták kissé az elemzőket és a befektetőket, a legfrissebb bizalmi indexek alapján azonban ismét az a kép erősödik, hogy a vártnál jobb növekedési adatok ellenére az euróövezet konjunktúra kilátásai nagyon gyengék. Emellett az olajár alakulása (a júliusi 115 dollár körüli hordónkénti árról a Brent típusú nyersolaj határidős kötése 80 dollár alá csökkent november közepére) kapcsán mind biztosabbnak tűnik, hogy látunk a közeljövőben negatív inflációt (a várakozás szerint novemberben 0,3 százalékon stagnálhat a mutató).

Nem véletlen, hogy az EKB elnöke, noha szeptemberben és novemberben több új likviditásfokozó program indult, az eredmények ismerete nélkül nyíltan állampapírok vásárlásáról beszél. Ha a pénteki adatok a vártnál is kedvezőtlenebbek lesznek, az könnyen már a december 4-i kamatdöntő ülésen fontos bejelentéseket hozhat.

A jövőbeni konjunktúrára komoly hatással lehet az Európai Bizottság új elnöke, Jean-Claude Juncker által beígért 300 milliárd eurós gazdaságélénkítő csomag, amelynek bejelentése információink szerint erre a hétre várható. A csomagtól a pangó európai gazdaság fellendítését segítenék, ám egyelőre nem tudni, milyen forrásból származik az összeg.

Az olajár szempontjából döntő jelentőségű lehet a legnagyobb termelő országokat tömörítő OPEC éves közgyűlése. A csütörtöki bécsi találkozón dönthetnek az irányár mellett a kibocsátás mennyiségéről. A túlkínálat ellenére meglepő lenne, ha az OPEC csökkentést jelentene be.