Kirobbanó formában maradhat idén a magyar gazdaság

Még egy erős év vár Magyarországra, mielőtt lassulni kezdene a gazdaság növekedése a Morgan Stanley friss előrejelzése szerint. Pasquale Diana úgy véli, idén 3,5 százalékkal nőhet a GDP a tavalyi 3,6 százalék után, amit elsősorban a belső kereslet támogathat, de lökést ad a gazdaságnak az is, hogy javulnak az euróövezeti országok növekedési kilátásai is. A Morgan Stanley új prognózisa a leginkább optimista előrejelzések közé tartozik, hiszen még a Matolcsy György vezette Magyar Nemzeti Bank (MNB) is „csak” 3,2 százalékos bővülést vár, a szakértők előrejelzéséből képzett medián pedig egyelőre nem haladja meg a 3 százalékot sem.

A Morgan Stanley részben arra alapozza a várakozását, hogy 2015 első hónapjaiban jelentősen bővült az ipari termelés és jól alakult az export is. Februárban 5,8 százalékkal nőtt az export a januári 5,3 százalék után, a külkereskedelmi többlet pedig emelkedik az export bővülésével párhuzamosan. A belső kereslet viszont nem úgy fog hozzájárulni a növekedéshez, mint tavaly, amikor a beruházások hajtották a gazdaságot – véli Pasquale Diana. Az uniós pénzek idén még ömleni fognak a gazdaságba – mivel az előző ciklus pénzeit már csak idén lehet felhasználni –, és a növekedési hitelprogram kiterjesztése is segíthet, ám így is szinte elképzelhetetlennek tartja a szakértő, hogy tovább nőjenek a beruházások a tavalyihoz képest, hiszen már akkor felgyorsult az EU-források lehívása és folyt a hitelprogram.

Vagyis nem a beruházások, hanem a háztartások fogyasztása lehet a belső kereslet motorja. A Morgan Stanley elemzője szerint a tavaly életjelet mutató fogyasztás nemcsak, hogy tartja a lendületét, hanem a 2013-asnál is gyorsabban erősödhet. Ebben nagy szerepe van annak, hogy idén is 0,2 százalékkal csökkenhetnek a fogyasztói árak, éppen annyival, mint tavaly. Így összességében a trend felett növekedhet a GDP.

Az alacsony infláció miatt a szakértők szerint az MNB folytathatja a márciusban újrakezdett kamatvágási ciklusát. A jegybank akkor 15 bázisponttal 1,95 százalékra csökkentette az irányadó rátát, és a Morgan Stanley arra számít, hogy még háromszor vágnak 15 bázisponttal, így 1,5 százalékra süllyedhet a kamat. Az emelési ciklus pedig csak a jövő év második felében kezdődhet el.

Az idei gyors ütem után jövőre már alacsonyabb, 2,5 százalékos gazdasági növekedésre számítanak, ám ez az előrejelzés is magasabb a 2 százalék körüli konszenzusnál. A Morgan Stanley úgy véli, 2016-ban is számottevő lesz a fogyasztás hozzájárulása a növekedéshez, és akkor már a beruházások is újra segíthetik a bővülést. A külkereskedelem azonban rosszabbul alakulhat az export lassabb, illetve az import gyorsabb növekedése miatt.

Az elemzőház a munkaerőpiac helyzetét is nagyon kedvezően látja. Prognózisuk szerint idén 6,8 százalékra csökkenhet a munkanélküliségi ráta a tavalyi 7,7-ről. Igaz, az idei év első pár hónapjában éppen ellenkező folyamatokat láthattunk. Hosszú ideig tartó csökkenés után 7,1 százalékon érte el mélypontját a ráta 2014 végén, a 2015. februárig tartó három hónapban viszont 7,7-re emelkedett vissza.