Harmadával eshetett a Mol nyeresége

A marzsok zsugorodása miatt romló kamat-, adófizetés és amortizáció előtti eredményt (EBITDA) várnak a szakértők az olajtársaság finomítói üzletágában. A tíz elemző előrejelzésein és becslésein alapuló, Mol által közzétett piaci konszenzus szerint 36 százalékos mínusz szerepelhet ezen a soron a pénteki piacnyitás előtt publikálandó első negyedéves gyorsjelentésben. A kutatás-kitermelés (upstream) EBITDA-ja 7 százalékkal 68 milliárd forintra növekedhetett az elemzők szerint. A kiskereskedelmet magába foglaló fogyasztói szolgáltatások (downstream) EBITDA-ja 10 százalékkal, a gázszállítás (midstream) ágazaté pedig 1,5 százalékkal bővülhetett. A beszerzési költségek nettó változását is figyelembe vevő teljes EBITDA soron 13 százalékos mínuszról, azaz 155 milliárd forintról szól a konszenzus. A működési eredmény még jobban, 34 százalékkal csökkenhet 2017 első negyedévéhez képest, míg a nettó eredménynél 29 százalékos csökkenést várnak.

„Kutatás-termelésben erős profit várható, ami ellensúlyozza a másik fő üzletág, a feldolgozás-kereskedelem gyengeségét. A kutatás-termelési számok jól alakulhattak, főleg a negyedévben átlagosan hordónként 66,8 dollárra drágult Brent típusú olajnak és a vele dráguló földgáznak köszönhetően. A Mol napi 111 ezer hordó kőolaj-egyenértéket termelt már januárban, ez felülmúlja a negyedik negyedév 104 ezer hordós átlagát.

Ehhez jött hozzá a brit felségvizeken lévő Catcher mezőn beindult termelés napi 4-5 ezer hordója, de a hazai és a horvátországi kitermelés is nőtt, ami várhatóan így marad a folyó negyedévben is” – mondta Pletser Tamás, az Erste Befektetési Zrt. olaj- és gázipari elemzője. Szerinte az első negyedévben szenvedett a feldolgozás-kereskedelem üzletág, mivel mind a petrolkémiai, mind a finomítói árrés csökkent év per év alapon. Az első negyedévben a Mol csoportszintű finomítói árrése 5,3 dollár volt hordónként, míg a petrolkémiai marzs 438,1 eurót tett ki tonnánként, szemben az egy évvel korábbi 6,5 dollárral és 537,1 euróval. „A marzsok az év hátralévő részében enyhén emelkedhetnek, de éves átlagban a 2017-es szint alatt maradnak. Az első negyedév szezonálisan amúgy is gyenge az olajiparban, a fogyasztás a második negyedévben szokott emelkedni, majd a harmadikban is, míg a negyedikben újra visszaesik” – tette hozzá Pletser Tamás, aki szerint a fogyasztás a gazdasági növekedéssel párhuzamosan erősödik, míg a gázüzletágban a gyarapodó tranzitbevételek növelik jelentősen az eredményt. „Az egy évvel ezelőttinél gyengébb eredmény várható a Moltól. A magasabb olajár a kitermelésben pozitív tényező, de a finomításhoz szükséges sajátolaj­felhasználás miatt már rontja az összképet. Közben a kitermelés költségei is megemelkedtek, de azt kompenzálta az olaj drágulása.

Lényeges elem a forintban számolt rosszabb eredményben, hogy egy év alatt 13 százalékkal erősödött a forint a dollárhoz képest. Dollárban gyakorlatilag változatlan maradhatott az újra beszerzési árakkal becsült, tisztított EBITDA” – hívta fel a figyelmet Vágó Attila, a Concorde Értékpapír Zrt. vezető elemzője, aki szerint a finomítóin kívüli üzletágak hozták az elvárt eredményt. „A tisztított EBITDA soron 12, a számviteli működési eredményben 33, míg az adózott eredményben 32 százalékos csökkenésre számítunk az egy évvel korábbihoz képest. A 127,5 forintos osztalékszelvény leesése utáni célárfolyamunk 3208 forint vételi ajánlás mellett. Ez azt jelenti, hogy 13 százalékos megtérülési potenciál lehet a Mol részvényeiben” – mutatott rá Vágó Attila.

A Reuters adatbázisa szerint 3385 forint a Mol célárfolyama, ez a pénteki szinthez képest 12, az osztalékkifizetést is figyelembe véve pedig 17 százalékos megtérülési lehetőséget jelez. Az átlagos elemzői ajánlás vétel a Mol-részvényekre.

Mákszemnyire zsugorodott az INA profitja

Jelképes egymillió horvát kunára, azaz 42 millió forintnyira esett vissza az egy évvel ezelőtti 199 millió kunáról az INA nyeresége az első negyedévben. A horvát olajcég EBITDA-ja 14 százalékkal, 732 millió kunára nőtt, miközben bevétele 3 százalékkal, 3,7 milliárd kunára mérséklődött. Éves összevetésben csökkentek az INA finomítói marzsai, az üzletág negatívan zárt. Az INA 49,1 százalékban a Mol tulajdona, az irányítói jogokkal is a magyar olajtársaság rendelkezik.