Lépéskényszerben a vállalatok

Szeptemberben kilenc, összesen 16 milliárd euró összértékű fúzió hiúsult meg Európában, s ebből hetet a szeptember 11-i, Amerika elleni terrortámadások óta mondtak vissza. A Handelsblatt adatai szerint világszerte húsz tervezett fúziót fújtak le az utóbbi hetekben, s a folyamatnak még nincs vége.
A vállalatfelvásárlások iránt megcsappant érdeklődés egyik összetevője a recessziós félelem, amelyet csak felerősítettek az Amerika elleni terrortámadások. A konjunktúra gyengülése miatti aggodalomból egy csapásra valós félelem, bizonytalanság lett. A részvényárfolyamok zuhantak, ami elsősorban azért akadályozza a fúziókat, mert ilyen körülmények között a cégek kevésbé tudják a részvényeket "akvizíciós valutaként" használni -- a vállalati egyesülések ugyanis a legtöbb esetben részvénycsere útján valósulnak meg. Fékezi a fúziók lendületét az is, hogy a befektetők is óvatosak lettek az egyesülések lehetséges előnyeit illetően.
A vállalatok a túlélésre rendezkednek be, gyakorlatilag minden lépés -- így az utóbbi időben szinte mindennapossá vált tömeges elbocsátások -- mögött a költségek megnyirbálása áll -- mondja Simonyi Tamás, a KPMG könyvvizsgáló cég partnere. A cél, hogy megőrizzék nyereségességüket, ennek rendelnek alá mindent. A még megmaradt M&A tevékenységet már nem annyira az expanziós, illetve defenzív vállalati stratégia "fűti", hanem az, hogy akik nem bírják a piaci versenyt, azok inkább eladják cégüket, addig, amíg "lehet érte valamit kapni".
A KPMG szakembere szerint Magyarországon is ez utóbbi folyamat kezd kibontakozni. Egyre több olyan vállalkozás van, amely nem éri el azt a méretet, amely lehetővé teszi a további növekedést, illetve azt, hogy sikeresen fel tudja venni a versenyt a multikkal. Ezért inkább "eladják magukat" egy nagyobb, tőkeerős vállalkozásnak -- adott esetben éppen egy multinak. Simonyi Tamás úgy véli, hogy ma Magyarországon nincs olyan vállalkozás, amit 3-5 millió dollárért ne lehetne "kivenni a tulajdonos kezéből". Ennek hátterében többek között az is meghúzódik, hogy a vállalatvezetők bizonytalannak látják a jövőt, s inkább most eladják a céget jó áron.
A közeljövőben világszerte várhatóan több lesz az ilyen kényszereladás, bár szakértők szerint idővel felélénkül a "normális" M&A tevékenység is, ha magukra találnak a részvénypiacok. Ennek már mutatkoznak a jelei, hiszen a múlt héten komoly emelkedés volt a világ tőzsdéin -- igaz, a részvények jelentős része igen lentről indult meg a felfelé vezető úton.