Magasra csapott idén a fúziós hullám

Gőzerővel folytatódott idén a már tavaly is jócskán megélénkült fúziós-felvásárlási tevékenység (M&A) szerte a világon: 2015 első negyedévében 902,2 milliárd dollár értékű ügyletet jelentettek be, ez 23 százalékkal több az egy évvel korábbinál. Ennél nagyobb számot utoljára 2007 első negyedévére mutatott ki a területre szakosodott Dealogic pénzügyi szolgáltató jelentése, akkor három hónap alatt az ezermilliárd dollárt is átlépte az M&A-k értéke.

A legélénkebb tevékenység az egészségügyben zajlott 2015 első negyedévében, ideértve a gyógyszeripari cégeket: összesen 126,5 milliárd dollárnyi frigyet jelentettek be, és volt 20 milliárd dollárnál nagyobb ajánlat is, ezt az amerikai AbbVie tette a Pharmacyclicsre. Utóbbi jó példa a szektorbeli M&A-k egyik mozgatórugójára: a nagy gyógyszergyártó a kisebb biotechnológiai vállalat egyetlen termékét akarta megszerezni – ez egy innovatív rákgyógyszer –, megspórolva az esetleg évekig tartó saját fejlesztések költségeit.

Az egészségügyi szektorban dúló fúziós lázat jól mutatja, hogy a mintegy három évtizede működő Dealogic összesítései szerint ez csak a hatodik olyan negyedév volt, amikor az ottani M&A-k értéke átlépte a 100 milliárd dollárt. A második helyezett a 113 milliárd dollárnyi M&A-t elérő ingatlanszektor lett (itt is utoljára a válság előtt, 2007 első negyedévében mutattak ki ennél magasabb adatot, igaz, bő negyvenmilliárd dollárral). Értékben számolva ezután következik az IT-ágazat, 84,3 milliárd dollárral, ha viszont az ügyletek számát nézzük, akkor ez a terület vezet, hiszen itt 2058 megállapodást hoztak össze három hónap alatt.

A legnagyobb szabású házasságot a negyedév vége előtt pár nappal jelentették be; a HJ Heinz és a Kraft Foods 51-49 arányú, 45,4 milliárd dollar értékű fúziója, ami egyszersmind a harmadik legnagyobb M&A az élelmiszeripar modern történetében. Az idei eddigi rekordügylet viszont már egy héttel a negyedév lezárulta után következett, mégpedig abban az energiaszektorban, amely az első három hónapban csak a 8. tudott lenni az ágazati ranglistán.

A brit-holland Shell 47 milliárd font, azaz több mint 70 milliárd dolláros ajánlata a brit BG Groupra vélhetőleg alaposan átalakítja a második negyedévi ágazati sorrendet. Különösen így lehet ez akkor, ha – mint sok elemző feltételezi – a Shell-ajánlat volt a startjel egy újabb hatalmas konszolidációs hullámra az alacsony olajárakkal küzdő szektorban. A BG megszerzésével a Shell nagy lépést tesz afelé is, hogy piaci kapitalizáció terén felzárkózzék a világranglistát vezető Exxon Mobilhoz (ez szintén óriásfúzió eredményeként jött létre az előző, az ezredforduló körüli hullámban).

A mintegy 360 milliárd dollár értékű Exxon Mobil viszont maga is újabb bevásárlásra szánhatja a rá magát: már tavaly keringtek arról piaci pletykák – emlékeztetett most az angolszász gazdasági sajtó -, hogy az amerikaiak a harmadakkora piaci értékű brit BP-t nézték ki felvásárlási célpontként. Utóbbi azért is kínálkozó választás lehet, mert bár a BP mostanra nagyjából rendezte a 2010-es Mexikói-öböl beli fúrótorony-katasztrófa miatti kártérítési ügyeket, és a profittermelő képességét is visszanyerte, még előtte áll egy több milliárd dollárra rúgó büntetés (a pontos összeget várhatóan e hónap végén jelentik be), ami sokat ronthat a készpénzhelyzetén..

A Shell-BG ügylettel, illetve az ugyanakkor bejelentett újabb, ezúttal 28,9 milliárd dolláros gyógyszeripari ajánlattal – utóbbit az amerikai Mylan generikus gyártó tette ír vetélytársára, a Perrigóra – az idén nyilvánosságra került M&A-k értéke már átlépte az ezermilliárd dollárt. Ha ez az ütem folytatódik, akkor a 2015-ös frigyek értéke meghaladhatja a 3700 milliárd dollárt, aminél többet csak 2007-re mutatott ki eddig a Dealogic (4300 milliárdot).

A folytatódás mellett pedig sok minden szól. A vevők most még alacsony kamat mellett juthatnak hitelhez – már ha nem tartoznak a masszív készpénzállományú vállalatok népes táborába –, a részben vagy egészben részvénycserés ügyleteket pedig segítik a magasan járó árfolyamok. Azt azonban mindenki tudja, hogy ez a helyzet nem tart örökké – figyelmeztetett nemrég egy a The Wall Street Journalben megjelent elemzés is –, így ha egy vállalat vezetése M&A segítségével akarja növelni eredményeit, akkor inkább előbb kell lépnie, mint utóbb.

Tarolnak a tanácsadók

Még a legnagyobb befektetési bankokkal, illetve tanácsadókkal is ritkán fordul elő, hogy egy nap 100 milliárd dollár értékű ügyletben legyenek érintettek, a Goldman Sachs viszont erről számolhatott be idén áprilisban: egyike annak a három cégnek, amelyik a 70 milliárdos Shell-BG ügylet létrehozásán ügyködött, emellett benne volt a Mylan-Perrego frigy összehozásában is. Az előbbin mintegy 50 millió dollárt kereshet az amerikai befektetési bank, ugyanannyit, mint a Robey Warshaw, míg az ügylet harmadik közreműködője, a Bank of America 82 millió dollárról nyújthat be tanácsadói számlát a Shellnek a Thomson Reuters szerint. Az első negyedévben is a Goldman Sachsnek jutott a legnagyobb szelet a globális M&A-tortából: értékben számolva az ügyletek 23,4 százalékában volt érintett (ez 211 milliárd dollárt jelent), és az összesen 90 megállapodáson 752 millió dollárt kereshetett a bank.