Visszatérhet Görögország a piacra
Görögország előtt hatalmas lehetőség áll arra, hogy visszatérjen a stabilan teljesítő, jó megítélésű európai országok közé. Az elmúlt két államkötvény-kibocsátás sikere, valamint az ország egyre jobb adósbesorolása lehetővé teszi, hogy Görögország ismét a piacról tudja magát finanszírozni. A Bloomberg szerint görög pénzügyi szakemberek most épp egy amerikai befektetői roadshow-n mérik fel a kereskedők igényeit, és készülhetnek a következő kibocsátásra.
Bár jó néhány országban emelkedik a hozamszint, a görög államkötvényhozamok idei mélypontjukon állnak. A 2 éves hozam még 1,73 százalékon kezdte az évet, hogy tegnapra 1,34 százalékra essen. A 10 éves papír januárban volt a csúcson, akkor esett a hozama először 4 százalék alá, majd később, némi emelkedés után végül ott stabilizálódott. Ebben szerepe lehet annak, hogy a görög adósságrendezés sikerei most már vitathatatlanok. Az eurócsoport június 21-i találkozóján a felek megegyeztek: augusztus végén Athén kikerülhet a harmadik segélyprogramból, és az ország kapott még nyolcmilliárd eurót és további tíz évet, hogy visszafizesse hiteleit az Európai Uniónak. A hivatalos adatok szerint ezzel már bő 24 milliárd eurónyi forrás áll a görög állam rendelkezésére, amelyet tovább lehet növelni egy újabb kötvénykibocsátással.
A görögök kezére játszik, hogy az S&P a fejlemények láttán június végén javította Görögország adósbesorolását: B+ kategóriába tette át, stabil kilátással. Ez ugyan még messze van a befektetésre ajánlott szinttől, de már nagyon jó esély van arra, hogy a kibocsátó fizetőképessége megmarad. A hitelminisítő azt is közölte: hamarosan esedékes még egy felminősítés, ha a pénzügyi körülmények, tehát az adósságcsökkentés jó irányba halad. A hitelminősítők véleményére érzékeny befektetők ettől még optimistábbak lehetnek: érdemes beszállni a görög adósságfinanszírozásba. Igaz, hogy a 24 milliárd eurónyi készpénz miatt az államnak most nincs égető szüksége a forrásokra, de egy sikeres kibocsátás növelheti a befektetők optimizmusát.
Az ország egyik legnagyobb vállalata, a Hellenic Telecom frissen tesztelte a piac bizalmát: szerdán 400 millió euró értékben bocsátott ki 4 éves vállalati kötvényeket. Nagy volt a siker, a 2,45 százalékos átlaghozam 30 bázisponttal alacsonyabb az előzetesen becsültnél, ráadásul az érdeklődés is hatalmas volt: 1,8 milliárd eurónyi kötvényt akartak jegyezni a befektetők. Az államkötvény-kibocsátások már felemásra sikerültek. Múlt nyáron hárommilliárd eurónyi 5 éves kötvényt, majd idén februárban 7 éveset bocsátott ki az állam. Utóbbira ugyan több mint kétszeres volt a túljegyzés, ám végül az eredetileg várt 3,5 százalékos átlaghozam 4 százalék fölé kúszott.
Az is elbizonytalaníthatja a befektetőket, hogy a görög államkötvények rendkívül érzékenyen reagáltak az olasz kormányválságra. A hosszú lejáratú eszközök hozama az olaszországi választások után 80 bázispontot kúszott fel – igaz, az olasz kormány megalakulása és a piaci pánik után sebesen ereszkedett. Ez azt jelzi, hogy az adósságválsággal küzdő országokat a befektetők hajlamosak egy kalap alá venni.
Ennek ellenére elemzők szerint Görögország jól járna, ha még
augusztus–szeptemberben meghirdetne egy újabb kibocsátást.
A Bloomberg felmérése szerint a rövid lejáratú, 3 éves papírok iránt az amerikai, a 10 éves után az európai kereskedők érdeklődhetnek.
