Egyelőre fölösleges recessziótól tartani
A piacok erősen túlreagálták a szigorítási ciklus visszafogásáról szóló Fed-közleményt, valamint a romló makrogazdasági mutatókat, felesleges világgazdasági recessziótól tartani – hangsúlyozták tanulmányaikban a JPMorgan és a Blackrock elemzői.
A JPMorgan szakértői arra jutottak, hogy a legtöbb eszközárindex közelmúltbeli teljesítménye jóval lassabb világgazdasági növekedésre utal, mint ahogy valójában teljesít a globális piac. Az S&P 500, a European Autos index, a Topix vagy az MSCI bányaindexe úgy mozog, mintha a globális növekedés 1,5-1,6 százalék közelében lenne, pedig ennél 1 százalékponttal magasabb. Az elemzők ugyan maguk is elismerik, hogy modelljük elég nyers, de szerintük biztos, hogy a piacokon szinte nyoma sincs túlértékeltségnek. Sőt valószínű, hogy a gazdasági körülmények kismértékű javulása már érdemi emelkedést hozhat az árfolyamokban. A bank szakértői megjegyezték azt is, hogy a tavaly év végi értékelésük helytelen volt. Akkor azt javasolták, hogy az idei első fél évben a kereskedők már defenzív pozíciókat vegyenek fel, hogy elkerüljék a nagyobb veszteségeket. Most azonban arra jutottak, hogy ha a Fed nem lenne annyira megbabonázva a teljes foglalkoztatottság elérésétől, és türelmesebb lenne, amikor az infláció a célszint fölé gyorsul, akkor még 2020 első negyedéve is korai lenne a defenzív pozíciók felvételéhez. A Fed hangvételének megváltozása ellenére nem kell átütemezni a befektetési és beruházási terveket – állítják a szakértők. A Blackrock elemzői is arra jutottak legfrissebb elemzésükben, hogy bár a globális növekedést számos kockázat övezi, teljesen felesleges recessziótól tartani.
A társaság Növekedési GPS nevű indikátora szerint a piac jócskán alulbecsüli az idén várható világgazdasági bővülést. A G7 csoport átlagos, súlyozott gazdasági bővülése a piaci konszenzus szerint az idén 1,9 százalék alatt alakulhat, míg a GPS elérheti a 2,01 százalékot. Az eltérés nem nagy, de a Blackrock szerint jól mutatja, mennyire pesszimisták a piaci szereplők. A kockázatok között felsorolják az egyre szigorodó pénzügyi kondíciókat, a monetáris politikai irányvonalak bizonytalanságát, valamint az Egyesült Államok és Kína közt élesedő kereskedelmi háborút és technológiai rivalizálást, ami felőrli a beruházási hajlandóságot.
A vállalat új pénzügyi modellje, a pénzügyi kondíciók indikátora is azt mutatja, hogy számottevő kockázatok övezik az idén a világgazdaságot, de nem várható, hogy recesszióba csússzon. A visszaesés esélye azért lehet eltúlzott, mert a befektetők túlreagálják az Egyesült Államok növekedését övező kockázatokat. A tanulmány is egyetért abban, hogy az amerikai gazdaság az idén belép a gazdasági ciklus végső, leszálló ágába, amely a historikus elemzések szerint nagyjából hat negyedévig tarthat, de recesszió ekkor sem várható. Globálisan sem fenyeget az érdemi visszaesés réme: az elemzők szerint a pénzügyi kockázatok alacsonyak és kiegyensúlyozottak, a nagy jegybankoknak pedig nem kell agresszíven reagálniuk az erősödő inflációs nyomásra.
Pesszimisták az európai befektetők
Csaknem négy és fél éves mélypontra esett februárban az euróövezeti befektetői hangulat. A Sentix hangulatindexe mínusz 3,7 pontra esett a januári mínusz 1,5-ről. Elemzők javulásra számítottak, a piaci konszenzus csak mínusz 0,6 pont volt. Manfred Huber, a Sentix gazdaságkutató intézet igazgatója szerint a romlás egyértelműen a Brexit okozta bizonytalanság következménye. Hozzátette: a Fed januári jelzését több befektető a közelgő recesszióra való figyelmeztetésként értékelhette. A Sentix Németországra vonatkozó alindexe hat és fél éves mélypontra zuhant, elsősorban az Egyesült Királyságba és Kínába irányuló export negatív kilátásai miatt. | VG
