A tengerentúli gazdaság lassulását jósolja az ING

Jó hangulatban zárul ugyan az év a világ pénz- és tőkepiacain, ám az ING elemzői egyáltalán nem optimisták, ha 2020-ról van szó. A fejlett gazdaságokban nincs recessziós veszély, de a bővülési és az inflációs várakozások is nyomottak, a kínai–amerikai kereskedelmi háború, valamint a Donald Trump amerikai elnök által belengetett új védővámok árnyékot vetnek a gazdasági kilátásokra.

Az Egyesült Államok az ING szerint messziről elkerüli a recessziót, de az inflációs, munkaerő- és kötvénypiaci, valamint a beruházási adatokból a szakértők arra következtetnek, hogy a gazdasági növekedés üteme tovább lassul jövőre. A vámháború miatt vélhetően tovább esik az üzleti bizalom, a vállalatok beruházásai már csökkenni kezdtek, a trend jövőre is folytatódik. Jövő évre az ING elemzői a piaci konszenzusban szereplő 1,8 százalékos GDP-növekedés helyett csak 1,4 százalékos ütemet várnak, a Fedtől pedig két kamatemelésre számítanak. A kereskedelmi háború folytatását illetően azonban bizonytalanok, mivel az sokkal inkább politikai, mint gazdasági színezetű. Azt viszont hangsúlyozták: ha Trump és Hszi Csin-ping még decemberben aláírja Chilében a részleges megállapodást, még nem jelenti azt, hogy véget ért a vámháború. Különösen úgy, hogy Trump már belengette a Brazíliával, Argentínával és Franciaországgal szembeni védővámokat is.

Az euróövezetben viszont vannak arra utaló jelek, hogy a lassulás elérte az alját, és úgy tűnik, hogy a közösség megússza a gépjárműipart fenyegető amerikai vámokat is. Gyors talpra állásban azonban nem érdemes reménykedni, inkább abban, hogy a nagyobb gazdaságok kormányai kinyitják a pénztárcájukat, és fiskálisan is ösztönözni kezdik a gazdaságot. Optimizmusra adhat okot, hogy az Ifo és a ZEW euróövezeti indexe, továbbá az IHS Markit beszerzésimenedzser-indexe is elmozdult ősz eleji mélypontjáról.

Ettől függetlenül a szakértők itt is konszenzus alatti növekedési adatokat várnak: 1 százalék helyett csak 0,7-et. A bérdinamika és a fogyasztási adatok alapján az ING sem számít érdemi inflációs növekedésre jövőre. A monetáris politikában sem lesz érdemi változás a következő két évben. Az elemzők ugyan számítanak a monetáris intézkedések finomhangolására, de időbe telik a konszenzus elérése az Európai Központi Bankban. A kötvényhozamok terén sem lesz érdemi emelkedés a következő évben, de „a legrosszabbon már túl vagyunk”

– vélik az elemzők. A Brexittel kapcsolatban pedig akkor nyugodhatna meg a piac, ha a konzervatívok magabiztos győzelmet aratnak a választáson, ellenkező esetben jelentős pénzpiaci turbulencia alakulhat ki.

A kínai gazdaság vonatkozásában az ING elemzői arra számítanak, hogy tovább csökken a zsugorodó árnyékbankrendszer, és tisztul valamelyest a telített és rossz eszközökkel terhelt kötvénypiac. Ami Japánt illeti, a nagy kérdés az, hogy a nemrég beharangozott 120 milliárd dolláros fiskális csomag mennyire fog életet lehelni a gazdaságba.