Meglepetés a német gazdaságban

Váratlanul jó üzletihangulat-indexet tett közzé de­cemberre a német Ifo gazdaságkutató. Az év így bizakodó hangulatban zárulhat, de senki sem vesz mérget rá, hogy az eurózóna meghatározó gazdaságának ipara kilábalt a bajból. A német adatokat árgus szemekkel figyeli az Európai Központi Bank (EKB) is, amely többéves gazdaságösztönzés után jövőre vizsgálja felül inflációcélzó rendszerét.

Az index az év utolsó hónapjában 96,3 pontra ugrott a novemberi 95,1-ről. Ez hat hónapos csúcs, és magasabb az elemzők 95,5 pontos konszenzusánál, de félúton sincs az augusztusi hétéves mélypont, 94,4 és az év eleji 101 pont között. A német ipar legutóbbi adatai nem voltak fényesek. Csak a fogyasztás és a szolgáltatások növekedése mentette meg a gazdaság egészét a recessziótól, miközben a világgazdasági bizonytalanságok ránehezültek a külkereskedelemre. A megkönnyebbüléshez az is kell, hogy az ipari termelés is újra növekedni kezdjen. „A szélesedő rést a gyönge feldolgozóipari szektor, valamint az erős fogyasztás és munkaerőpiac közt nehéz lesz fenntartani” – írta Carsten Brzeski, az ING németországi főközgazdásza. Vagy megroggyan végül a fogyasztás is, vagy az iparnak kell magához térnie ahhoz, hogy a gazdaság némileg gyorsabban növekedhessen – tette hozzá.

Clemens Fuest, az Ifo elnöke azt olvasta ki az adatokból, hogy a gazdaság több bizalommal kezdheti az új évet, miután 2019 utolsó három hónapjában a negyedéves növekedés elérhette a 0,2 százalékot (a harmadik negyedévi 0,1 után), bár az ipar recesszióban maradt, és csak lassan fog kilábalni.

A tegnap közzétett eurózóna-adatok megerősítették, hogy az éves infláció 1 százalékra emelkedett novemberben az októberi 0,7 százalékról. Ez még mindig jóval az EKB célja alatt marad. A bank 2 százalék alatt – de nem sokkal – szeretné látni az árindexet. Ez tulajdonképpen 1,9 százalék, és egy ilyen precíz cél „mindenható” jegybankot feltételez, ami irreális – mondta búcsúbeszédében Benoit Coeure, a bank távozó, tekintélyes igazgatósági tagja, akit az év elején az elemzők még esélyesebbnek tartottak az elnöki székre, mint a végül befutó Christine Lagarde-ot. „Lejjebb vinni a célt se lenne jó üzenet, de toleranciasávot tenni köré észszerű volna” – javasolta Coeure.

Az EKB lazító politikája következtében a német betéti kamatok mínuszba kerültek, ez sok kritikát kap a megtakarítóktól. Aki viszont az év elején 10 éves német állampapírt vett, az az idei további hozamesés következtében évek óta nem látott mértékű profitot tehetett zsebre. A hosszú távú hozam jövőre emelkedhet, ha a német ipar kilábal a recesszióból.