Négy év óta a legjobb tavasz

Az iraki háborúnak vége, a tengerentúli gazdaság és a vállalatok a javulás jeleit mutatják, a börzéknek tehát egyetlen választásuk maradt: az erősödés. Az iraki offenzíva előtt az optimista szcenárióra megírt forgatókönyv eddig kiválóan teljesített, a tengerentúli tőzsdék már harmadik hetüket zárták emelkedéssel, a Dow Jones visszatért január közepi szintjére, míg a Nasdaq múlt pénteki záróára a 2002. júniusi időket idézte, s Európa főbb tőzsdéi sem maradtak le.

Jelentős készpénzmennyiség lapul a befektetőknél, ami előbb-utóbb megjelenik a börzéken is, hiszen ami másfél hónappal ezelőtt még bizonytalansági tényezőt jelentett - az iraki újjáépítés költsége, a magasabb energiaárak, a vállalati jelentések -, már a múlté - mutatnak rá elemzők.

A kis időn belül lezáruló gyorsjelentési időszak jobb lett a vártnál a tengerentúlon, az eredmények összességében 13,8 százalékkal haladták az elemzői prognózisokat. A befektetők lelkesedését még az sem törte le, hogy a profitjavulás hátterében súlyos költségcsökkentő intézkedések húzódtak meg, aminek keretében a beruházások szinte a nullára csökkentek. A második negyedévben a vállalati eredmények a várakozások szerint 6,2, a következő három hónapban 12,6 százalékkal nőnének, ám a befektetők általános meggyőződése, hogy a második fél évben a gazdasági fellendülés nem marad el. A mostani tőzsdei rali azonban törékeny - fogalmaznak szakértők -, hiszen a gazdaság javulása nagyon az elején tart, a közelgő nyári hónapok sem a rakétaszerű áremelkedésekről híresek.

Makrofronton pedig vannak még bizonytalan pontok. Az elemzőket némileg kiábrándította az amerikai GDP első negyedévi 1,6 százalékos növekedési üteme, a kongresszus pedig a

George W. Bush nevével fémjelzett robusztus adócsökkentési program kompromisszumos változatára akarja csak áldását adni. Bár az olcsó hitelek miatt a magánszféra fogyasztása nőtt, az üzleti szféra kiadásai 4,2 százalékkal mérséklődtek.

Bár Európa főbb tőzsdéi számottevő emelkedést könyvelhettek el az elmúlt hetekben, a kedélyeket hűtheti az öreg kontinensen most kezdődő vállalati gyorsjelentési időszak, amelynek máris vannak kellemetlen meglepetései. A Deutsche Bank a befektetésein elszenvedett 1,2 milliárd eurós értékvesztése miatt 219 milliós veszteségről számolt be, ám a jövőkép már biztatóbbnak ígérkezik. Kedvezőtlen képet mutatott az európai gyógyszeripari szektor két meghatározó társasága. A brit-svéd AstraZeneca negyedéves beszámolója csökkenő profitról tanúskodott, a rivális német-francia Aventis csoportszintű nyeresége a felére esett. A makroadatok sem jeleznek egyelőre trendfordulót, a gyáripari megrendelések a várakozások szerint áprilisban csökkennek, a német ipari termelés várhatóan márciusban is mérséklődik, s a kontinens legnagyobb gazdaságának az ötéves munkanélküliségi csúccsal is meg kell birkóznia.

A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX a múlt héten meghaladta a 8100 pontot, amelyre tavaly június óta nem volt példa. Az áremelkedés egyértelműen a jó nemzetközi folyamatokkal hozható összefüggésbe, bár támogathatták azt a meghatározó társaságok kedvező eredményei is. Az elkövetkezendő napok eseményeire minden bizonnyal jelentős hatással lesznek a május közepén nyilvánosságra kerülő gyorsjelentések, amelyek - várakozásoktól eltérő adatok esetén - időszakosan elszakíthatják a mutatót a nemzetközi trendektől.