TEBÉSZ-Amstel levélváltás
A Tőzsdei Egyéni Befektetők Érdekvédelmi Szövetsége (TEBÉSZ) szeptember második felében arra szólította fel az Amstel Sörgyár Rt.-t, hogy a Brau-részvényekre szeptember elején tett felvásárlási ajánlat helyett új, immár tisztességes árú és a magyar törvények előírásait is betartó ajánlatot tegyenek. (VG, 2003. szeptember 23., 14. oldal.) A Heineken-leányvállalat vezetőjének - a TEBÉSZ által a sajtónak is eljuttatott - válasza szerint azonban az Amstel "az ajánlatok előkészítése során a törvényesség, a tőkepiaci szabályok és egyéb jogszabályi előírások legmesszemenőbb figyelembevételével járt el". Az ajánlati árat "a hatályos magyar jogszabályokkal teljes összhangban állapította meg" - áll az Amstel levelében. Mivel a TEBÉSZ ezzel az állítással nem ért egyet, és egyelőre nem lát tárgyalókészséget a felvásárló oldalán, így további lépések megtételét szorgalmazza - olvasható a TEBÉSZ közleményében. A kisbefektetői jogok hatékonyabb érvényesülése érdekében elengedhetetlennek tartja, hogy a magyar sörgyár felügyelőbizottságában legalább egy tag e befektetői csoport érdekeit képviselje.
Kérdés persze, hogy a közgyűlés összehívásának van-e jogi alapja. A jogszabályok értelmében a szavazatok 10 százalékával lehet közgyűlést összehívni. A Brau esetében a szavazatok alapján 93,2 százalékos részesedése van az osztrák BBAG-nak, ha elfogadjuk, hogy a bejelentett, majd visszamenőlegesen törölt Amstel-tulajdonszerzés után visszaállt az eredeti állapot a részvénykönyvben. Ezt azonban jelenleg a PSZÁF vizsgálja. Az eljárás lezárásáig pedig nem lehet tudni, hogy ez a "többség" szavazatképes, vagy sem, s ha igen, milyen mértékig. Azt, hogy a fennmaradó kisebbség, tehát a többi tulajdonos mekkora részt képvisel (elegendőt-e a közgyűlés összehívásához), csak ennek ismeretében lehet majd érdemben megítélni.
A másik sarkalatos kérdés a tisztességes ár kategóriája. Az Amstel Sörgyár Rt. által szeptember elején a Brau részvényekre tett ajánlat a tőkepiaci törvény által előírt minimumot, az ajánlat benyújtását megelőző 180 nap forgalommal súlyozott tőzsdei átlagárát kínálta. Ezt a TEBÉSZ már első levelében a magyarországi leány Brau-csoporton belüli nyereségtermelő képességét, illetve a régió elmúlt időszakokra jellemző söripari tranzakcióit tekintve is alacsonynak minősítette. Ez utóbbit illetően a TEBÉSZ az éves sörtermelést figyelembe véve hektoliterenként 130 eurós szorzót tart irányadónak. A Brau Rt. évente 1,95 millió hektolitert állít elő (ebből 1,05 Soproni Ászok), aminek alapján 243 millió eurót, részvényenként 110 eurót, azaz 28 160 forintot ér az érdekvédelmi szervezet szerint.
