Nő a devizakibocsátások szerepe
Több ponton is lényeges változást hoz majd a 2004-es év az államadósság finanszírozási rendszerében: a finanszírozási igény csökken, a deviza alapú finanszírozás arányában - a korábban jelzettnél nagyobb mértékű - növekedést tervez az ÁKK - derült ki a szervezet tegnapi tájékoztatóján. A kibocsátási szerkezetben is stratégiai változtatások várhatóak: a nettó finanszírozási igény kielégítésében a hosszabb kötvénylejáratok jutnak majd szerephez, a rövid futamidejű papírokat pedig a likviditásmenedzselés terén veti be jövő évtől. Az intézmény várakozásai szerint az államadósság GDP-hez viszonyított aránya az idén 55,5-56 százalékos lehet, jövőre szolid csökkenés várható.
Az idén a bruttó finanszírozási igényt 6461,4, jövőre pedig 6102,8 milliárd forintra tervezi az ÁKK - mondta Borbély László általános vezérigazgató-helyettes. A nettó számok ezzel párhuzamosan 936,1-ről 889,7 milliárd forintra csökkennek 2004-ben: ez havi szinten 77 után 64, 538 után pedig 509 milliárd forintos nettó, illetve bruttó igényt jelent.
A kibocsátások tervezése során a devizafinanszírozás eseti jellegét egy stabil finanszírozási szerep váltja fel. A nettó forintpiaci kibocsátás - azaz a forintpiacon végrehajtott összes állampapír-értékesítés és hitelfelvétel, valamint az összes visszafizetés különbözete - az idén 1348 milliárd forintot tett ki, ez jövőre közel 70 százalékkal, 420 milliárd forintra csökken. A közel 890 milliárd forintos finanszírozási igényhez a további forrást a devizakibocsátások biztosítják majd, melyek összértéke a korábbi tervekben szereplő 2 helyett 3 milliárd eurós lesz jövőre. Ebből 1 milliárd eurónyit a lejáró adósság finanszírozására fordítanának, a maradék 2 milliárd euró azonban nettó kibocsátás lenne. Az aukciókat januárra, illetve a második és harmadik negyedévre tervezik.
Az ÁKK szerint a forintpiaci kilengések az ország eurókötvényeinek árfolyamában nem okoztak számottevő változást. Úgy tűnik, hogy a bizalmi deficit elsősorban a forinttal szemben áll fenn: míg az ország 2009-ben lejáró eurókötvényeinek hozamszintje az elmúlt két hónapban 3,86-ról péntekig mindössze 4,03 százalékra emelkedett, addig a forintpapírok esetében az ötéves hozam 185 bázisponttal, 9,45 százalékra ugrott. Az ÁKK az olcsóbb és stabilabb finanszírozás miatt választja a nemzetközi aukciókat - mondta Borbély László.
Az államadósság-kezelő jelentős változtatásokat tervez a kincstári egységes számla menedzselésében is. Ehhez kapcsolódóan az aukciós rendszer érezhetően átalakul majd: a 3, 5 és 10 éves kötvényeket változatlanul négyhetente, a 15 éves papírokat azonban csak kéthavonta bocsátják majd ki, s az adósságkezelő növeli visszavásárlási aktivitását is. Új elem, hogy az aukciós naptárba 3 hónapnál rövidebb futamidejű instrumentumok értékesítése is bekerül. Az elszámolási nap egységesen a szerda lesz. Az ÁKK egynapos, illetve egyhetes aktív és passzív repoügyletek kötését is tervezi kiemelt partnereivel, az elsődleges forgalmazókkal.
Az ÁKK célja az aktív likviditásmenedzseléssel a kincstári egységes számla egyenlegének kisimítása: egy optimális egyenlegértéket határoznak meg, amelytől a valós érték legfeljebb plusz-mínusz 50 milliárd forintos sáv mentén térhet majd el.
