Összeférhetetlen elemzők
Komoly az esélye annak, hogy a Morgan Stanley brókercég ellen elemzői elfogultság miatt Franciaországban indított és megnyert per nyomán Európában is szigorodnak az értékpapír-elemzőkkel szemben felállított követelmények. A Morgan Stanleyt azzal vádolták, hogy érdekeltségei miatt részrehajló elemzései ártottak a konkurenciának.
Kapóra jöhet, hogy az Európai Bizottság már korábban felállított egy tanácsadó testületet az elemzői munka összeférhetetlenségi szabályainak kidolgozására. A bizottság, mint lapunk megtudta, néhány héten belül teszi közzé a testület által elkészített javaslatokat. Jonathan Todd bizottsági szóvivő a Világgazdaság érdeklődésére elmondta: az esetleges szigorításról csak ezután döntenek.
Az Egyesült Államokban több visszaélés nyomán igen szigorúak az elemzőkkel szemben felállított követelmények. A tavaly májusban elfogadott új szabályozás értelmében az elemzők felett nem gyakorolhatnak ellenőrzést az értékpapír-forgalmazó cégek befektetési banki részlegei. Az elemzők juttatásait tilos egyes befektetési banki tranzakciókkal összekapcsolni, azt pedig az elemzőknek nyilvánosságra kell hozniuk, ha fizetésük függ cégük általános befektetési banki teljesítményétől. A jelentéseikben az elemzőknek jelezniük kell, ha nekik vagy családtagjaiknak anyagi érdekeltségük van a vizsgált vállalatban.
Ez persze nem jelenti azt, hogy az Európai Unió egyes tagállamai ne rendelkeznének az elemzői összeférhetetlenségről. Franciaországban például az elemzésekben fel kell tüntetni, ha az azt készítő cég tulajdonos a vizsgált társaságban, öt százalék feletti részesedés esetén pedig azt számszerűsíteni is kötelező. Németországban már egy százalék feletti tulajdoni hányad esetén is pontos számmal kell szolgálni.
Egyelőre nem tudni hasonló, a magyar szabályozás szigorítását célzó elképzelésekről - mondta lapunknak Jaksity György, a Budapesti Értéktőzsde elnöke. A Pénzügyminisztérium az ehhez hasonló jelentőségű kérdésekben a nagyobb piaci szereplőkkel is konzultálna - tette hozzá.
Az amerikai szigorítási folyamat 2001-es kezdetekor Magyarországon nem voltak ebbe a körbe eső tranzakciók, így a transzparencia kérdése, az elemzői és befektetési bankári tevékenység szétválasztásának igénye fel sem merülhetett. Sokszor a szakmai konszenzus hatékonyabb lehet, mint a törvényi szabályozás.
