Segíthet a kisebb alapkamat
A jegybank hétfői, vártnál nagyobb kamatvágása némi reménysugarat adhat a hazai kötvényalapoknak is. Az elmúlt hetek állampapír-piaci hozamalakulása - az elmúlt egy hónapban a MAX index értéke 2, a CMAX 1,8 százalékot emelkedett - az alapok eszközérték-alakulásában is lecsapódott. A kötvényalapok hozama jellemzően 1,7-1,8 százalékkal emelkedett az elmúlt egy hónapban - a pénzpiaci alapoké 1 százalék körüli mértékben nőtt -, ami éves szinten már impozáns adatot jelentene.
Kérdés azonban, hogy ez elegendőnek bizonyul-e ahhoz, hogy a tavaly november óta a konstrukcióból elvándorolt pénzek visszatérjenek. Nem kevés összegről van szó, a nyolc hónap során mintegy 40 százalékkal, több mint 260 milliárd forinttal csökkent a kötvényalapok vagyona. Ennek köszönhetően igen komoly átrendeződés is történt a befektetési alapok piacán: a korábban meghatározó súlyt képviselő kötvényalapok jelentősége a befektetők folyamatos pénzkivonása miatt fokozatosan csökkent (a tavaly novemberi 60 százalékos arányukhoz képest már csak 46 százalékot hasítanak ki a piacból). Ezzel párhuzamosan látványosan nőtt az egyéb típusú alapok, ezen belül is elsősorban a pénzpiaci és részvényalapok aránya: az előbbié 20-ról 27 százalék fölé, az utóbbié 10,5-ről közel 14 százalékra kúszott fel.
Érdekes, hogy a befektetők bizalmát nem sikerült visszaszerezniük a kötvényalapoknak, jóllehet tavasszal is voltak olyan periódusok, amikor a kötvényalapok három hónapra visszatekintő hozamai - éves szinten - jobb hozamot produkáltak az akciós banki betéteknél. Egyes alapkezelők nemrégiben is úgy nyilatkoztak, hogy dinamikusabb felfutásra legkorábban 2004 utolsó negyedévében látnak esélyt, a pesszimistábbak pedig kismértékben csökkentettek is portfóliójuk hátralévő átlagos futamidején. mondván, az államháztartási hiányra vonatkozó célkitűzés teljesülése a fontos, s csak ez esetben számítanak jelentősebb kamatcsökkenésre, bár egy jelzésértékű csökkentés lehetőségét nem zárták ki. Tavaly decemberben a Bamosz vezetői egyébként úgy fogalmaztak, hogy a konszolidáció 3-4 hónapot vehet igénybe a kötvényalapoknál, de ez akár hosszabb ideig is eltarthat.
