Néha a jó céget is nehéz eladni
A héten lezárul a BorsodChem Rt. részvényeinek értékesítése hazai és külföldi intézményi befektetők számára, nagy kérdés azonban, hogy milyen mennyiséget sikerült eladni, és milyen áron, a felkínált közel 70 százaléknyi részvényből. Az mindenesetre biztos, hogy nincs könnyű helyzetben a többségi tulajdonos, hiszen szakmai befektetőnek nem tudta eladni a BorsodChem Rt. többségét, így most az intézményi befektetőket kell hogy meggyőzze arról, érdemes ebbe a vegyipari cégbe befektetni. Ez egyrészről egy jó társaság esetében, mint például a BorsodChem, nem is tűnik olyan nehéz feladatnak, van azonban több olyan tényező, ami óvatosságra intheti a nagy pénzügyi befektetőket.
A világban ugyanis jelenleg az a tendencia, hogy az olajipari társaságok közül sokan szabadulnának meg vegyipari kapacitásaiktól, s ez nekik sem nagyon megy, ami azt mutatja, hogy szakmai oldalról a kereslet nem túl nagy. Ennek egyik oka lehet, hogy a tartósan magas alapanyagárak, különösen az olaj ára miatt nincs köny-nyű helyzetben ez az ágazat. A vegyipari cégek évek óta várják, hogy a vegyipari ciklus végre felfelé íveljen, és talán jövőre már így is lesz. Azzal azonban mindenképpen számolni kell, hogy a tartósan drága olaj miatt a vevőikkel kell elfogadtatniuk egy magasabb vételárat. Ez egyébként Kovács F. László, a BorsodChem vezérigazgatója szerint lassan, de sikerül számukra.
Mindezek mellett a BorsodChem-részvények értékesítését nehezíti, hogy a befektetők szemében a jelenleg még fő tulajdonos osztrák befektetési ház, a VCP Capital Partners jövőbeli magatartása is kérdéses. A VCP ugyanis a maximális részvényértékesítés mellett is megtart magának mintegy 30 százalékos részesedést, így vélhetően az értékesítés után is a legnagyobb hányadot birtokló tulajdonos marad. Elképzelhető persze, hogy a különböző pénzügyi befektetők összefogva átveszik az irányítást, ugyanakkor a Pannonplast példája azt mutatja, hogy milyen tiszavirág-életű lehet e konstrukció.
Mindenesetre az megnyugtató lehet, hogy a VCP többször hangsúlyozta: ebben a régióban akar további befektetéseket végrehajtani, amihez az kell, hogy korrekten és átlátható módon működjön. Ráadásul a tulajdonszerzése óta eltelt idő is azt mutatja, hogy a cég életébe nem avatkoztak be radikálisan, és meghagyták a rendszerváltás óta a BorsodChem élén álló és azt az egyik legjobban ismerő szakembert is.
Emellett érdemes azt is figyelembe venni, hogy a BorsodChem a jó termékstruktúrájának köszönhetően stabil nyereséget termel. A vegyipari cégek legnagyobb problémája ugyanis az, hogy miként vészelik át a rendszeresen visszatérő kedvezőtlen iparági környezetet. A BorsodChem ezt úgy oldotta meg, hogy árbevételén belül jelentősen megnövelte az MDI- és TDI-gyártást, amelyek stabil nyereséget biztosítanak: e két termék aránya az árbevételen belül már eléri a 35 százalékot. Ráadásul a BC-nek komolyak a költségelőnyei a versenytársakhoz képest, hiszen a hasonló nagyságrendű társaságok közül egyedülálló, hogy gyakorlatilag egy telephelyen végzi termelését.
