A Morgan Stanley szerint túl közel vagyunk a piachoz, csupán ezért nem látjuk a lehetőséget a török bankokban

A MS tegnapi kommentje szerint a török bankok bőven túladott területen járnak és a mélypontjuk körül küzdenek. Ennek oka természetesen az, hogy a török líra volatilitása miatt a profitkilátás és az értékeltség mozgó célpont. Miközben az elemzőház az eredménybecslését 17%-kal csökkentette, a részvényárfolyamok 48%-kal csökkentek csúcsuk óta lírában és 57%-kal dollárban (ezek a számok mára csak kis mértékben csökkentek). A zuhanás legfőbb oka a valuta gyengülése és az emelkedő kamatok miatti leértékelés. Azonban ez már megtörtént, a török líra 20%-ot gyengült, így az MS nem látja indokoltnak a 6 körüli 2007-es P/E értéket, mivel szerintük a bankok továbbra is jó és növekvő eredményről számolnak majd be. Ugyan a kamatemelések a kisebb hiteltevékenység és magasabb céltartalék-képzésen keresztül csökkentik majd az eredményt, azonban a táguló kamtmarginok részben ellensúlyozzák majd e folyamatot. Egy olyan extrém helyzetben is, ha az EUR/TRL 2,56-ig menne (jelenleg 1,97) és a kamatot újabb 300 bázisponttal emelnék, csak 10%-os további eredménycsökkenést várnak. Mivel a további nagymértékű leértékelődés esélyét csekélynek látják, az ebben az esetben várható 10%-os lírában és 30%-os dollárban mért árfolyam-csökkenés veszélyét bőven ellensúlyozza az a 60%-os felértékelődési potenciál, amit az értékeltség és a valutaárfolyam alakulása miatt látnak. Az MS top pickjei a súlyosan túladott Isbank és a Vakifbank 1,3-1,4-szeres 2007- es könyv szerinti értéken (csak illusztrációként: az OTP akvizíciói 3-4-szeres értékekről szólnak). A 0,5-ös historikus krízisszorzók összehasonlításra alkalmatlanok, mivel korábbi válságok idején a bankok tőkéje teljesen lenullázódhatott volna. Összességében tehát a Morgan Stanley megerősíti felülsúlyozás ajánlását a török bankokra. (Concorde Call)