Maradt a 8 százalékos alapráta

Kivárással válaszoltak az infláció további alakulása körüli bizonytalanságra a monetáris tanács tagjai, így a tegnapi kamatmeghatározó ülésen változatlanul 8 százalékos szinten maradt az alapkamat. Bár a kamatdöntést indokló közlemény szerint december óta nem változtak számottevően a makrogazdasági kilátások, az elmúlt hetek adatai mégis megosztották a tanácstagokat: a jegybankárok egy része ezért már tegnap 25 bázispontos emelést javasolt – közölte Auth Henrik, a jegybank alelnöke.

Mind a szinten tartást támogató galambok, mind az emelés mellett voksoló héják egyetértettek abban, hogy jelentősek az infláció várható alakulását övező kockázatok, és azok jó eséllyel a következő hónapokban is fennmaradhatnak. Amíg azonban a többség úgy látja, hogy a korábbinál várhatóan magasabb árcsúcs továbbra is csupán egyszeri sokkot generál a gazdaságban, addig néhány tag szerint bebizonyosodott: a tovagyűrűző hatások a korábbinál jóval magasabbak lehetnek.

A legjobban az olajárak januári alakulása osztotta meg a tagokat. Miközben a galambok szerint a korábban vártnál alacsonyabb ár kedvezően hathat az infláció további alakulására, a héják másként gondolják és pesszimistán viszonyulnak az árszinthez. Igaz, az olajárak elmaradnak a korábban várt szintektől, aggasztó azonban, hogy ezért és az erős forint miatt az infláció mégis magasabban alakul a decemberben számítottnál. A kisebbség szerint ez legfőképp a regulált (például tömegközlekedés) áremelkedéseknek tudható be, amelyek jóval meghaladták a korábban várt szinteket. Ehhez járult még a várakozásokat jelentősen meghaladó béremelkedési ütem, amely leginkább a folyamatosan bővülő szolgáltatási szektorban jellemző.

A jegybankárok többsége ennek ellenére úgy látja, a magas bérindex elsősorban adózási okokkal magyarázható. A vállalatok többsége ugyanis előre hozta az egyszeri bérkifizetéseket, és a beígért APEH-ellenőrzések hatására számos helyen megugrott a korábban minimálbéren foglalkoztatottak bére is. Ehhez jön hozzá, hogy ugyan az inflációt kedvezőtlenül befolyásoló tényezők növekvő kockázatot jelentenek, várhatóan a belföldi kereslet visszaesése is jelentősebb inflációcsökkentő hatásokat hordozhat a korábban számítottnál.

Talán még ennél is súlyosabb probléma, hogy mind a bérindexet, mind az infláció alakulását nehéz a korábbi modellekben alkalmazott metodikával vizsgálni. Ugyanis most még nem lehet tudni, kiknek és milyen módon kell majd fizetni a vizitdíjat és számos járulékot. Éppen ezért a tagok többsége továbbra is úgy látta, a sokrétű bizonytalanságra továbbra is a kivárás lehet a legjobb válasz.

A hét további fontos eseménye lehet a csütörtöki cseh alapkamatdöntés, ahol az előzetes várakozások szerint a jegybank továbbra is változatlanul, 2,5 százalékos szinten tartja rátáját. HP

Borítékolható azonban, hogy a jelölt már nem kerül be a monetáris tanácsba. A jegybanktörvény szerint ugyanis a jelenleg 13 tagú testület a mandátumok lejártával 11 fősre olvad, így Gerhardt Ferenc nem kerül be a testületbe.

Borítékolható azonban, hogy a jelölt már nem kerül be a monetáris tanácsba. A jegybanktörvény szerint ugyanis a jelenleg 13 tagú testület a mandátumok lejártával 11 fősre olvad, így Gerhardt Ferenc nem kerül be a testületbe.-->