Kötvényalapok: érdemes hosszabbítani a futamidőt

Kamatvágás. A második fél évre prognosztizált kamatcsökkentések alapján a minél hoszszabb futamidejű kötvényalapok vásárlását javasolják jelenleg az alapkezelők. Többen tartottak a magas inflációtól, ám úgy tűnik, pánikra nincs ok, a forint árfolyama meglehetősen erős az euróval szemben, a költségvetési hiányt várhatóan nem haladjuk túl, a makrogazdasági adatok egyre kedvezőbbek – sorolja Durucz György, az Erste Alapkezelő portfóliómenedzsere azon tényezőket, amelyek arra utalnak, hogy a hozamgörbének lejjebb kell tolódnia, akár jelentős mértékben is. A bizonytalansági elemek kezdenek eltűnni, így meglátása szerint minden jel arra mutat, hogy a várható hozamesés miatt az elkövetkező hat hónap–egy év távlatában a kötvényalapok jobban teljesíthetnek a pénzpiacinál. Sőt, nemzetközi elemzők várakozása szerint a régióban a magyar kötvénypiac lehet a legsikeresebb az idén. A hozamok alakulását illetően optimista a Concorde Alapkezelő portfóliómenedzsere, Móricz Dániel is, ezért a hosszú kötvényalapok vásárlását javasolja. Ha jövőre az infláció három–négy százalék közé mérséklődik, akkor a három-öt éves állampapírok komoly reálhozamot ígérnek. Több tényező is abba az irányba mutat, hogy a kockázati faktorok mérséklődnek, év végéig akár száz bázispontos csökkenés is bekövetkezhet, ennek eredményeként az extrém rövid alapok nem teljesítenek olyan kedvezően, mint a hosszabbak – véli Móricz Dániel. A hosszú kötvényalapok akár 9–9,5 százalékos hozamot is produkálhatnak majd, a rövid kötvényalapok 8–8,5 százalék között teljesíthetnek, míg a pénzpiaciak 7,5 százalék környékén.

A K&H Alapkezelő meglátása szerint a kockázati faktorok a pénzpiaci, a rövid és a hosszú kötvényalapnál is azonosak: a hazai makrogazdasági környezet, illetve a globális tőkepiaci hangulat – tehát általában a magyar kamatszintet formáló tényezők. A különbség abban van, hogy melyik alapot milyen mértékben befolyásolják ezek a tényezők. VG