Dublin: a nagy visszatérés

Mintegy 500 millió euró értékben próbál ma három hónapos lejáratú kincstárjegyeket eladni Írország, az eurózóna korábban 85 milliárd eurós mentőhitelre szorult tagállama. Bár az összeg önmagában nem jelentős, az esemény ténye igen: a zöld sziget az utolsó aukciót 2010 szeptemberében hajtotta végre, 2010 vége óta pedig csupán az EU–IMF által nyújtott hitelcsomag segítségével volt képes törleszteni államadósságát.

Írország az egyetlen olyan állam a mentőövre szorult euróövezeti tagországok közül, amely a hitelprogram ideje alatt távol maradt a piacoktól. Az íreknél lényegesen rosszabb helyzetben lévő görögöknek továbbra is sikerül eladniuk három hónapos kincstárjegyeket – igaz, relatív magas kamatokért cserébe –, míg Portugália a közelmúltban 18 hónapos állampapírokkal tesztelte a piacokat.

Bár szakértők szerint a mostani aukció valószínűleg sikert hoz majd, az csak az első lépés lesz a piaci finanszírozáshoz való visszatérés útján. Dublin kezdetben apránként, rövid lejáratú állampapírok kibocsátásával méri fel a befektetői bizalmat, és ha minden a tervek szerint alakul, az idei év végén vagy 2013 elején hosszabb lejáratú kötvényeket is piacra dob majd. Az államháztartás egésze szempontjából az utóbbi aukciók lehetnek igazán fontosak, hiszen a fejlett államokban döntően a hosszabb, öt-tíz éves lejáratú kötvények révén refinanszírozzák az államadósságot. Az íreknek mindenesetre van még elég idejük a piaci bizalom teljes visszaszerzésére, 2013 végéig az EU–IMF-hitelprogram oltalma alatt állnak.

Dublin amúgy azért időzítette az idei hétre a nagy visszatérést, mert az EU-csúcs számukra is igen kedvező fejleményeket hozott. Az európai vezetők ugyanis – miután lehetővé tették a bankok euróövezeti mentőalapokból történő közvetlen megtámasztását – kilátásba helyezték, hogy az ír bankmentő csomagot is módosíthatják. A hírek hatására a tízéves kötvények hozama a hét százalék feletti szintekről néhány nap alatt 6,1 százalékra esett a másodlagos piacokon, ami a befektetői bizalom erősödését jelzi.

Ezzel egy körülbelül egy éve tartó pozitív trend csúcsosodott ki: a hozamok 2011 közepe óta gyakorlatilag megfeleződtek. Elemzők szerint a befektetők ezzel honorálták, hogy a hitelprogramot következetesen végrehajtó Írország – a mentőhitelben részesült országok közül egyedüliként – múlt évben már a gyógyulás jeleit mutatta. Az államháztartási hiányt például úgy sikerült a 2009-es 31,2 százalékról 9,4 százalékra leszorítani 2011-re, hogy közben tavaly kismértékben, 0,7 százalékkal már növekedett a GDP.

Igaz, a pénzügyek stabilizációjához a lakosságnak kőkemény, nyolcéves takarékossági programot kellett vállalnia. A kockázatok ráadásul nagyok: a gazdaság az elmúlt két negyedévben ismét zsugorodott, a munkanélküliség 14,9 százalékra szökött júniusban – ez 1994 óta a legmagasabb érték.