Újabb mélyrepülés jött az E-Star-részvénynél

Történelmi mélyponton, 864 forinton fejezte be a kereskedést az E-Star Nyrt. részvénye pénteken Budapesten. A papír kereskedését reggel, nem sokkal a nyitás után fel kellett függeszteni a 10 százalékos esési küszöb elérése miatt, majd estére majdnem 15 százalékkal ért kevesebbet az alternatív energiaszolgáltató részvénye. A forgalom ugyanakkor nem volt nagyon jelentős: a hét utolsó kereskedési napján 40 millió forint értékben kereskedtek a részvénnyel. Mindezek alapján nem bizonyultak megalapozottnak azok a várakozások, amelyek szerint az ezer forintos lélektani küszöb elérése véget vethet az E-Star részvények lejtmenetének.

A részvénnyel kapcsolatos pesszimizmus az önkormányzati projektekkel kapcsolatos bizonytalanságokkal magyarázható: a cég a közelmúltban több projektjét is felülvizsgálta, majd néhány esetben a szerződések felbontása mellett döntött Romániában és Magyarországon is. Itthon Hódmezővásárhellyel a jelek szerint jogi vitába is bonyolódik a társaság, és több olyan önkormányzat is akad, amely vitatja az E-Star követeléseinek jogosságát. Emellett a legfrissebb hírek szerint az ügyekbe be kíván avatkozni az állam is. Mindezek tükrében igencsak kérdéses, hogy mikorra és mekkora hányadban érkeznek be az E-Star önkormányzatoktól várt bevételei, ami - főként a vészesen közelgő, októberben esedékes kötvénykifizetés miatt - igencsak aggasztja a befektetőket.

Az aggodalmakat a közelmúltban aláírt, nagyjából 2,5 milliárd forintos hitelszerződéssel sem sikerült eloszlatni, holott a KBC Equitas közelmúltban megjelent elemzése szerint a lengyel BZ WBK bank 36 millió zlotys hitele rövid távon orvosolja a cég finanszírozási problémáját. A mintegy 8,3 millió eurónak megfelelő összegből nagyjából 4,4 millió euró a győri RESZ projekt finanszírozására kell, míg a maradék nagy része a rövid távú likviditási gondok megoldására használható. Mivel eddig az E-Star kénytelen volt bérleti díjat fizetni a RESZ projektben használt eszközökért, a vételár kifizetése nagyjából 400 ezer euró pozitív EBITDA hatást generál 2012 második fél évében. Mindezek mellett viszont - emlékeztetett elemzésében a KBC - októberben nagyjából 5,2 millió euró értékben kell a cégnek kötvényeket visszafizetnie a kamatokkal együtt. Ha az önkormányzatok fizetési morálja változna, illetve az E-Star valamilyen módon be tudná szedni a kinnlevőségek egy részét, nem lenne gond a kötvényesek kifizetése. Egyelőre azonban nem látszik, hogyan fogja kezelni ezt a kérdést a cég.