Lesz vagy nem kamatcsökkentés az e heti jegybanki ülésen?

A múlt héten a nemzetközi jegybanki lépések pozitív hatása már kevésbé látszódott a piacokon, a korábbi eufória a hét nagy részén már nem érződött igazán. Ettől függetlenül az államkötvény-aukciók jól sikerültek: kedden a tervezettnél 10 milliárd forinttal több, 50 milliárd forintnyi három hónapos kincstárjegyet értékesített az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK), míg csütörtökön is terv felett, 45 milliárd helyett 50 milliárd forint értékben tudott 3, 5 és 10 éves kötvényeket eladni az ÁKK. Tovább folytatódik tehát az a gyakorlat, hogy az állam annyi forintpapírt értékesít a piacon, amennyit csak lehet. Így tartja magasan a nemzeti banknál lévő betéteit.

Fontosabb makrogazdasági adat a múlt héten nem látott napvilágot, azonban a bérnövekedési ütem a vártnál magasabb lett (7,1 százalékos volt az éves bruttó érték júliusban). Bár az idei évi minimálbér-emelés és elvárt béremelések hatása érződik az adatokon, ekkora béremelkedési ütem nem igazán tekinthető konzisztensnek egy visszaeső gazdasági helyzettel.

A hét legnagyobb izgalommal várt eseménye a monetáris tanács keddi kamatdöntése. Az előző ülésen 25 bázisponttal 6,75 százalékra vágta a kamatot a jegybank, ám a tanács megosztottsága miatt nehéz előrejelezni az egyes konkrét ülések kimenetelét. Mindenesetre ha nem romlik el jelentősen a külpiaci hangulat, akkor a következő hónapokban tovább csökkenhet a kamat. Bár az elmúlt hetekben eldőlt, hogy a Fed és az EKB érdemben beavatkozik a gazdasági helyzet javítása érdekében, és ezért tartósabban jó maradhat a befektetői hangulat, az IMF-tárgyalásokkal és a költségvetéssel kapcsolatban még mindig sok a kérdőjel. Az infláció is elérte a 6 százalékot augusztusban, miközben a bérnövekedési ütem sem tűnik visszafogottnak. Ezért inkább tartást várunk, és ennél picit kisebb valószínűséget adunk az újabb enyhítésnek.