Jókora pofon a Magyar Telekomnak

A váratlanul 125 forint/méter összegre emelt vezetékadó 9-11 milliárd Ft éves terhet rakhat a cégre a menedzsment kalkulációi szerint – írják az Equilor elemzői.

Az adót az egyéb ráfordítások soron könyvelik majd el, csökkentve ezzel a társasági nyereség adóalapot, így a nettó negatív hatás tehát 7,5-9 milliárd forint lehet. Ez azonban jelentősen magasabb, mint az általunk becsült 2-3 milliárd forintos összeg.

Az adó évi 7,5-9 forinttal rontja a részvényenkénti eredményt (EPS), így, 8-as P/E rátával számolva, 60-70 forint lehet a negatív hatás a részvények fair értékére. A Telekom azonban könnyedén átháríthatja az adó egy részét ügyfeleire, áremeléseken keresztül, így a negatív árfolyamhatás ennél enyhébb lehet.

„Az új adó kiegészülve a 2012 közepén bevezetett telefonadóval nagyobb terhet jelent 2013-tól, mint a 2012 végén kivezetendő válságadó” – vélik a KBC elemzői. A szektort érintő különadóként 2012-ben várhatóan 24 milliárd forintot kell a Magyar Telekomnak fizetnie, míg a két újabb adónem 29-31 milliárd forintot tehet ki együttesen (ebből a telefonadó évente mintegy 20 milliárd forintos tétel).

„A növekvő adóterhek és az egyre borúsabb makrogazdasági kilátások osztalékvágásra késztethetik a menedzsmentet” – írják a KCB elemzői. „Eddig az volt az alapforgatókönyvünk, hogy hosszabb távon is fenntartható az 50 forintos osztalékfizetés, de ez egyre kétségesebb az újabb adókkal és a növekedést visszafogó kormányzati intézkedésekkel. Emiatt a vezetés már akár a 2012-es üzleti év után is kevesebb osztalékot fizethet ki.”