Újra pozitív a reálkamat
Itt állíthatja be, hogy a Google keresőben elsők között legyen a Világgazdaság Másfél éve először a pozitív tartományba emelkedett az inflációkövető hosszúkötvények hozama a hétfői kereskedésben az Egyesült Államokban. Az 1997-ben bevezetett prémium 10 éves kötvények hozama 2011 végén a válság második hullámának kezdetén csökkent nulla százalék alá. Ez az erős kockázatkerülésnek volt köszönhető, hiszen a befektetők még negatív reálhozam mellett is inkább a biztonságos amerikai állampapírokat választották.
A lejtmenet egészen 2012 év végéig folytatódott, amikor a Fed bejelentette a hosszúkötvény-vásárlási programját. Akkorra már a hozamok az infláció alatt egy százalékponttal álltak. A mennyiségi lazításnak köszönhetően a gazdasági kilátások javulásnak indultak. Így a kilábalásba vetett hit és a növekvő készpénzmennyiség végül elérte célját, és a befektetők elindultak a kockázatosabb eszközök felé, amely a például a részvényárfolyamok emelkedésében csapódott le.
Az inflációhoz kötődő „hozamdiszkont” is egyre halványodott, míg végül május elején a hosszú hozamok „vágtatni kezdtek”. Ennek köszönhető, hogy az elvárt hozam – hosszú idő után először – újra pozitívba fordult az USA-ban. Azóta kis korrekciót láthatunk, amelynek köszönhetően a hozamok nagyjából az inflációval egyeztek meg a múlt hét végén, de az új – régi – világ kezdetén vagyunk megint, fellendülés elején.
