Nem hátrált meg az MNB, hiába figyelmeztetett a miniszter

A Magyar Nemzeti Bank keddi kamatdöntésén meglepte a piacokat, a várt 10 bázispont helyett ugyanis 0,15 százalékponttal vágta az alapkamatot, ami így újabb történelmi mélypontra, 2,7 százalékra esett. Az elemzők többsége úgy kalkulált, hogy az MNB ugyan nem áll le a monetáris lazítással a feltörekvő piaci feszült helyzet miatt, de az óvatosság jegyében csökkenti annak ütemét. Az, hogy az MNB tartotta a lazítás ütemét, egyértelmű jelzés arra nézve, hogy a forint árfolyamát nem tartja szem előtt a tanács. Nem véletlen, hogy a forint hirtelen gyengülésnek indult ezután. Tény, hogy az infláció kiugróan alacsony (0 százalék januárban), és ez nem csak a kormányzati intézkedéseknek köszönhető (1,6 százalék az adószűrt maginfláció). Az is tény, hogy a monetáris politika időhorizontján sem valószínű, hogy 3 százalék fölé ugrik a fogyasztói árindex, még a tartós forintgyengülés esetén sem.

Nem szabad azonban figyelmen kívül hagyni, hogy a jegybank fontos célja a pénzügyi stabilitás fenntartása is. Ez pedig egy tartósan gyengülő forint esetén veszélybe kerülhet, elég csak a számtalan devizahitelesre gondolni, akik közül egyre kevesebben képesek fizetni terheiket. Ez pedig a bankrendszer helyzetét is tovább gyengíti, ami pedig így az alacsony alapkamat mellett sem tudja betölteni az alapvető, hitelezési funkcióját. A kamatcsökkentés ráadásul máshol is visszaüt már a gazdaságnak. Az államadósság 42 százaléka devizában van, a gyenge forint így közvetlenül növeli az államháztartási terheket. Ezen felül pedig a hosszú állampapírhozamok is 20-30 bázisponttal emelkedtek a kamatcsökkentés után, ami szintén drágítja az ország finanszírozását. Ezek pedig költségvetési kiigazítást tehetnek szükségessé, tehát a gazdaság lassulását eredményezhetik. A növekvő devizahiteles terhek pedig a sokéves mélyponton levő lakossági fogyasztásra hathatnak negatívan. Nem véletlen tehát, hogy Varga Mihály, nemzetgazdasági miniszter is inkább óvatosságra intette a Monetáris Tanácsot, úgy tűnik nem sok sikerrel.