Kiárazódott a speciality pharma story

Nagyot zuhant az elmúlt egy hétben a Richter árfolyama. Az ok a méhmióma kezelésére szolgáló készítmény körüli huzavona. Az Európai Gyógyszerügynökség (EMA) egyik bizottságának (PRAC) közleménye szerint az Esmyával addig nem szabad új kezeléseket kezdeni, amíg a vizsgálatok le nem zárulnak a májkárosodási ügyekkel kapcsolatban. Ez pedig május végére várható. A cég a gyorsjelentést követő sajtótájékoztatón elmondta, hogy a vizsgálatok miatt az árbevétel-kiesés akár az 50 millió eurót is elérheti, ami szerintünk mintegy 3-4 milliárd forintos eredménykieséssel járhat. Egyetértünk a cég azon véleményével, amelyet már az Allergan is kihangsúlyozott egy héttel ezelőtt, hogy a gyógyszer nagy valószínűséggel biztonságos, mivel eddig több mint 700 ezer beteget gyógyítottak probléma nélkül. Lehetnek olyan kórelőzmények, amelyeket szűrni kell a kezelés megkezdése előtt, s a határozat is emiatt születhetett, mivel a már megkezdett kezeléseket folytathatják az orvosok. Összességében a potenciális és szerintünk konzervatívan számított 50 millió eurós árfolyamkiesés mintegy 20 forintos negatív fairérték-hatással járhat. Ha a gyógyszert visszavonnák, akkor a modellünk szerinti negatív hatás nem éri el a 600 forintot a részvény fair értékében. Így az első bejelentés óta bekövetkezett, nagyjából 1300 forintos árfolyamzuhanás már nemcsak az Esmya kisesését, de szerintünk gyakorlatilag az úgynevezett speciality pharma storyt is kiárazza a részvényárból, pedig a cégnek vannak további ígéretes készítményei is. Ilyen pl. a cariprazine vagy a női termékenységet növelő biogenerikus készítmény. Ezt a kiárazódást az is mutatja, hogy a részvény értékeltsége visszacsökkent arra a szintre, amelyet a speciality pharma story (originális készítmények súlyának növekedése a generikusokkal szemben) indulása előtt láthattunk. Így az árfolyamban a technikai és fundamentális túladottság miatt akár nagyobb, 500-1000 forint körüli áremelkedés is bekövetkezhet a jövőben.

Miró József, az Erste Befektetési Zrt. vezető elemzője