Vámháborús aggodalom a tőzsdéken

Nagy feltűnést keltett Jerome Powell Fed-elnök a héten egy New York-i gazdasági konferencián tett megjegyzésével, miszerint a Fed irányadó kamatlába éppen a semleges szint alatt van: ezt a pénzügyi piacok szereplőinek többsége úgy értelmezte, hogy már közel van a kamatlábnak a Fed által is normálisnak tartott szintje, vagyis hamarosan véget érhet a kamatemelési ciklus. Powell kijelentése erősen különbözik az október 3-i beszédétől, amikor a kamatláb szerinte még jókora távolságra volt a kívánt semleges szinttől, vagyis akkor még egy intenzívebb kamatemelési ciklust vetített előre.

A Fed elnökének megváltozott hozzáállása sok piaci szakértő véleményével összhangban van, akik szerint 2019 első negyedévében véget érhet a kamatemelési ciklus. Az S&P 500 határidős index több mint 2 százalékos növekedéssel reagált Powell szavaira.

Az kétségtelen, hogy az amerikai gazdaság több szektora is a gyengélkedés jeleit mutatja, és ez indokolhatja a Fed kamatemelési ambícióinak visszafogását. Egy kisebb kamatemeléssel számoló forgatókönyv rövid távon támogatja a részvénypiacot, amelyre egy intenzívebb kamatemelés igen nyomasztó hatással lenne.

Az év hátralévő részében azonban a globális részvénypiac mozgásirányát – a piaci konszenzus szerint – jóval nagyobb mértékben határozza meg az amerikai–kínai viszony alakulása, mint a Fed kamatemelési terveivel kapcsolatos várakozások. A piac kevés esélyt lát arra, hogy a közeljövőben megegyezéssel zárulhat a világ két legnagyobb gazdasági hatalma között zajló kereskedelmi háború, bár most 90 napig ismét a béketárgyalásoké a főszerep. Ha mégis megegyeznének a felek, az egyes elemzők szerint átlagban akár 10 százalékot is lökhet a meghatározó részvényindexeken.

A hétvégi G20-as csúcs előtt jóval valószínűbb volt, hogy a helyzet rövid távon tovább romlik, és újabb vámok lépnek életbe. Ezt egyelőre megúsztuk. A keménykedés elemzők szerint 5 százalék körüli eséshez vezethetett volna a vezető tőzsdéken.