Túl sok kockázat nehezíti a Waberer’s-fordulatot

Egyelőre jóval több a kockázati tényező a Waberer’s jövőbeni kilátásait illetően, mint a pozitívum – értékelt a Világgazdaság kérdésére egy héttel a fuvarozótársaság éves eredménybeszámolója után Bukta Gábor, a Concorde részvényelemzője. A bejelentett emelkedő kiadások ugyan a riválisokat is sújtják, de – elsősorban a munkabérjuttatások tekintetében – a tőzsdei jelenlét és a transzparencia a Waberer’s szempontjából versenyhátrányt jelenthet, tehát aligha lehet egyenlő piaci feltételekről beszélni. További probléma a részvény piaci megítélése szempontjából – fogalmazott Bukta Gábor –, hogy sérül az elsődleges részvénykibocsátás (IPO) idején bejelentett növekedési sztori, a fuvarozócég flottaállománya a jelenlegi 4500-ról a Linkakvizíció előtti szintre csökkenhet: a Concorde elemzője a múlt héten nyilvánosságra hozott, 300 megrendelt kamiont érintő lemondással együtt arra számít, hogy az év végére összesen 400-500-zal lehet kisebb a kamionállomány, mint 2018 decemberében. A Concorde szerint az alacsony marzsú volumenbizniszben különösen kiütközik a tehergépkocsik alacsony kihasználtsága, a havi 9500 kilométer futásteljesítmény kevés, 11-12 ezer kilométer lenne az elvárható. További kockázat, hogy már nincs tere érdemi üzemanyagfogyasztás-csökkentésnek, emellett fejfájást okozhat a cégnek egy esetleges „no deal” Brexit is, tekintve, hogy a vállalat bevételének a 15-20 százaléka a szigetországból származik. Nem lehet kizárni a kockázatok közül azt sem, hogy a Waberer’s a hazai autóipari gyártók jelentős szállítópartnere, az esetleges sztrájkok miatt leálló termelés pedig szintén negatívan érintheti a hazai fuvarozócégeket. A részvényárfolyam alakulása szempontjából csak két dolog értékelhető kedvezőnek: a Concorde szerint egy-két éven belül egyszeri tételként akár 40 millió eurót is kaphat a Waberer’s kártérítésként a most is zajló kamionperben, és végső soron azt sem lehet kizárni, hogy a mostani alacsony értékeltségi szinteken felvásárlási célponttá válik a speditőrcég.

A hazai fuvarozó részvényárfolyamához hasonló mélyrepülést egyetlen – tágabb értelemben vett – európai szektortárs sem produkált egyéves visszatekintésben. A magyar cég hazai tőzsdei bevezetése előtt pár hónappal lépett a londoni börze alternatív piacára a brit Eddie Stobart, amelynek 24 százalékot meghaladó árfolyamesése már kiemeltnek tekinthető. Szintén csökkent a francia tőzsdén forgó Bolloré-részvények árfolyama, egy év alatt több mint 8 százalékkal. A Magyarországon is logisztikai bázist üzemeltető Kuehne + Nagel kurzusa pedig 7 százalékkal csökkent az elmúlt egy évben. A vizsgált cégek közül kiemelkedik a svájci Panalpina, amelynek részvényei 36 százalékkal értékelődtek fel 12 hónap alatt, valamint a dán DSV, 15 százalékos erősödéssel.