Új alapokra kerül az olajpiac

Van egy régi anekdota az in­gye­n­ebédről. Amikor két közgazdász sétál a parkban, az egyik meglát egy százdollárost, majd szól a másiknak: „Nézd, itt egy százas!” Erre a másik: „Biztos nem az, mert ha az lenne, valaki már felvette volna.” És mi lenne, ha mondjuk egy hordó olaj ára mínusz 40 dollár lenne? Már valaki biztos megvette volna az összeset! Hétfőn a májusi lejáratú határidős WTI olaj ára mínusz 37 dolláron számolódott el, azaz hordónként 37 dollárt kapott az, aki megvette és elvitte. Mi is történt?

Ha a piaci szereplők – és itt inkább a spekulánsokra gondolunk – túl sok pozíciót vesznek fel egy olyan piacon, mint az olajé, általában a nyersanyagot felhasználók mentik ki őket a szorult helyzetből. A spekuláns nem akarja, hogy leszállítsák neki az olajat (valószínűleg nem is tudná hol tárolni), hanem nyereséget akar elérni. Ekkor jönnek a felhasználók, például az olajfinomítók, amelyeknek van tárolókapacitásuk, ráadásul kell is nekik a nyersanyag. Gyorsan belépnek a piacra, és megveszik azt, amitől a spekulánsok az utolsó napokban, órákban gyorsan meg akarnak szabadulni.

A gazdaság lassul, nem kell annyi olaj, ráadásul az utóbbi időszakban szinte az összes tároló tele lett. Hétfőn nem volt, akinek kellett volna az olaj felhasználásra, a spekulánsoknak viszont el kellett adniuk. Az eredmény mínusz 37 dolláros olajár.

Az amerikai piacon lévő olaj­ki­tettségű ETF-ekben meredeken emelkedett az új kibocsátás, és ezek az ETF-ek is a határidős piacon veszik fel a pozíciót. Az egyik ilyen likvid, jól kereskedhető ETF az USO. Ennek az ETF-nek február közepén még 148 millió darab jegye volt kibocsátva, ma már ez 1,5 milliárd darab. Ez pedig azt is jelenti, hogy egyre több pénzt kell elköltenie az ETF-nek.

Mi várható? A hétfői esemény inkább technikai volt. Viszont elérkezhet az az idő, amikor nemcsak azt kell figyelembe venni, hogy merre megy a gazdaság, mit lép az OPEC+, hanem a szállítás, tárolás költségeit, lehetőségeit is. És emellett felül kell írni jó pár modellt és néhány közgazdasági alaptételt is.