Párhuzamos utat jár be a norvég korona és a forint

Meglepően hasonló pályát fut be a norvég korona és a magyar forint az idén, annak ellenére, hogy a két ország gazdasági szerkezete eltér egymástól. Mindkét esetben óvatos rali váltotta fel júliusban a pandémia okozta hirtelen devizagyengülést. Most a két devizára a friss inflációs trendek voltak hatással – állapítja meg a Commerzbank elemzője.

A norvég jegybank az elemző szerint nem lehet elégedett az infláció alakulásával, mivel a maginflációs mutató júliusra már bőven a 2 százalékos inflációs cél felett alakult, és elérte a 3,5 százalékot. Az előző hónapokban a gyengébb korona vezette feljebb az árszintet. A jegybanknak most egyszerre kell szembenéznie az alacsonyabb szinten stagnáló olajárakkal és a gyengébb koronával. A Commerzbank áttekintése szerint a jegybank valószínűleg nem követi majd az inflációról hírt adó jelzéseket, és hagyja, hogy a gyengülő deviza gazdaságélénkítő eszközként működjön. Ezzel együtt, ha az árnövekedés nem lassul, a jegybanknak közbe kell majd avatkoznia, hogy az infláció ne szabaduljon el. Ellenkező esetben a német elemzőház szerint azt kockáztatja, hogy hitelességét veszti, és eladási hullámot generál a koronában. Ez újabb inflációs kört eredményezne, amely önmagát erősítő ciklust indíthatna el.

Az ING véleménye szerint a dollár ellenében a norvég korona akkor tudja folytatni raliját, ha a kockázatvállalási étvágy fennmarad a közeljövőben, az olajpiac tovább erősödik, és a norvég gazdaság valóban hamarabb kilábal a válságból, mint Európa többi része. A hol­land elemzőház nem ért egyet a Commerzbankkal abban, hogy a jegybanknak szerepet kellene vállalnia a devizamozgások ellenőrzésében. Szerintük a normalizálódásnak még nincs itt az ideje. Az euróval szemben a norvég fizetőeszköz egy éven belül a 10-es szintet közelítheti meg – állítják –, szemben a tegnapi 10,56-os kurzussal.

A forint esetében a Commerzbank elemzője arra hívja fel a figyelmet, hogy a konszenzus feletti árnövekedési ütem a norvég koronához hasonlóan lefelé mutató kockázatokat hordoz. Ha az infláció a közeljövőben elszabadul, a forint is nyomás alá kerülhet, főként ha a piaci szereplők nem lesznek meggyőződve arról, hogy a jegybank kezeli majd a helyzetet. Ezért a tegnap közölt inflációs adat után az augusztusi kamatdöntő ülés kommunikációja ismét központi jelentőségű lesz.

Az ING szerint az euró-forint kereskedésében a nyáron megszokott 345–355-ös sáv nem lesz sokáig tartható. A júliusi váratlan kamatvágás után ugyan volt némi gyengülés, de az európai mentőcsomag jelentős támogatást nyújtott a kelet-közép-európai devizáknak, mivel ez az intézkedés segít a költségvetési hiányok feltöltésében, és a nyugat-európai exportreményeket is életben tartja. Őszre azonban kitörhet ebből a sávból a forint: az ING a mennyiségi lazítóprogram újraindítására számít, ami fokozatosan gyengítheti a hazai devizát. Az elemzőház szerint 12 hónap múlva 362,5 lehet az euró-forint keresztárfolyama.