A kínai részvénypiac lehet a befutó
A világ legtöbb országában a covid-járvány kirobbanását követően monetáris és fiskális pénzesővel igyekeztek stimulálni a gazdaságot. A járványügyi lezárások alatt a fogyasztók csak korlátozottan költötték el jövedelmüket, felhalmozódtak a megtakarítások és az alacsony kamatkörnyezet is fűtötte a hitelezést. A lakosság átoltottságának növekedésével és a gyengébb tüneteket okozó vírusvariánsok térhódításával lehetővé vált a teljes gazdasági nyitás, így kétévnyi visszafogott fogyasztói kereslet zúdult a világpiacra, komoly munkaerőhiánnyal párosulva, majd az orosz-ukrán háború okozta nyersanyaghiány tovább erősítette az inflációs nyomást. A jegybankok agresszív monetáris szigorral léptek fel, és igyekeznek megfékezni az árromlást, akár a recesszió bevállalásának árán is.
De nem minden ország járja a szigorítás útját. Kínában éppen lazít a jegybank, és a kormányzat is gazdaságélénkítő intézkedéseket tervez. Az ázsiai ország különutas politikát folytat, és nem csupán az újonnan kialakuló geopolitikai térben, hanem gazdasági szempontból is. Tény, hogy a fejlett országokéhoz képest a kínai gazdaságirányításnak nagyobb a mozgástere. Kína kontroll alatt tartja a devizáját, és kézivezérléssel igyekszik balanszírozni az infláció versus gazdasági lassulás között.
A kínai részvénypiacok teljesítménye idén a második negyedévben elszakadt a nemzetközi trendtől, viszont a leváláshoz egy sor országspecifikus kockázatnak is mérséklődnie kellett.
Javult a szabályozói környezet, a kínai kormányzat puhított a korábbi álláspontján, amely szerint adatvédelmi és nemzetbiztonsági aggályok miatt szinte ellehetetlenítették a kínai részvények amerikai tőzsdei bevezetését. A technológiai óriáscégeket megcélzó monopolellenes intézkedések is lazultak, sőt a kínai kormányzat kifejezetten békülékenynek mutatkozik a szektorral szemben.
A korábbi szigorú szabályozás miatt szétütött kínai részvénypiac kifejezetten olcsónak mutatkozik, és sokkal kedvezőbb értékeltségi szintekről indította az idei évet, mint a dot-com buborék időszakának közelébe dráguló némelyik amerikai szektor. Nem véletlen, hogy az általános medvepiaci környezetben a kínai részvénypiaci sztori egyre inkább fókuszba kerül, de a kockázatokat sem lehet szem elől téveszteni. A kínai ingatlanpiac komoly fizetési problémákkal küzd, nem véletlenül lazít a monetáris politika. De az is kérdőjeles, hogy egy elhúzódó vagy mélyebb világgazdasági visszaesés esetén tartósan elszakadhat-e bármely befektetés a globális trendtől?
