Kitartó kanadaiak, kőkemény japánok – ki uralhatja az amerikai kiskereskedelmi szektort?
Tovább üti a vasat az élelmiszeráruház-láncokat üzemeltető kanadai Alimentation Couche-Tard, a cég újabb közleményben erősítette meg vasárnap, hogy 38,5 milliárd amerikai dolláros készpénzes ajánlata visszautasítása ellenére sem adta fel japán szektortársa, a Seven & i Holdings óriáscég felvásárlását, sőt a cél érdekében bizalmas tárgyalásokat kezdeményez vele.
A kanadai Couche-Tard nem adja fel
Még nem szállt el tehát minden remény az ügylet létrejöttével kapcsolatban, amit a tőzsdei kereskedés is tükröz, hiszen a Seven and i papírjaival több mint 2 százalékos felárral kereskedtek a kanadaiak vételi ajánlatában szereplő, egy részvényre jutó 14,86 dollárhoz képest hétfőn Tokióban.
A Seven & i egyébként a nemleges választ egyrészt a részvényesi érdekekkel, másfelől versenyjogi aggályokkal indokolta, mivel – mint írták – a fuzionált vállalat az Egyesült Államok messze legnagyobb élelmiszerbolt-üzemeltetője lenne, amit vélhetően Washington sem nézne karba tett kézzel.
Válaszul a Couche-Tard vasárnap közölte, hogy megfontolja a hatósági engedélyek megszerzéséhez szükséges esetleges elidegenítéseket, és úgy véli, olyan meggyőző kombinációt kínálna, amely minden szabályozási aggályt eloszlatna Japánban is.
Tekintettel a fúzió kölcsönös előnyeire, csalódottak vagyunk a Seven & i elutasítása miatt. Nagyon bízunk abban, hogy a baráti megbeszélések eredményeként olyan megoldást találunk, amely növeli a japán vállalat részvényesi értékét
– idézi a kanadai vállalatot a Reuters.
A vételár kapcsán pedig megjegyezték: pénzügyi tanácsadó cégük írásban erősítette meg, hogy képesek a tranzakció finanszírozására. A kérdés már csak azért is felmerült, mert külföldi vevő még sohasem ígért ennyi pénzt japán vállalatért, sőt mióta Elon Musk 2022-ben 40,2 milliárd dollárért megvette a Twittert, ez a legnagyobb készpénzes akvizíciós ajánlat globálisan is.
A japánok ellenkezését mégsem lesz könnyű megtörni, tudniillik pénteken azt is világossá tették, hogy a vételi ár nagyon jelentős megemelése esetén is aggályosnak tartanák a tranzakciót.
A labda a japánoknál pattog
Az ajánlat elutasítása után most a japán vállalaton a sor, hogy a befektetőknek kifejtse, hogy tervezik a növekedést a jövőben – kommentálta a híreket az Artisan Partners nagybefektető, amelynek több mint 1 százaléka van a Seven & i-ben.
„Véleményünk szerint az ajánlat mindhárom akadálya, melyek
- a vételárban,
- a versenyjogi aggályokban
- és az érdekelt felek érdekeiben
rejlenek, elhárítható” – mondta Ben Herrick, az Artisan portfóliómenedzsere.
Bár a Seven & i mind a bevételét, mind az alkalmazottak számát tekintve sokkal nagyobb, mint a Couche-Tard, a részvényei évek óta alulteljesítenek, és a befektetők folyamatosan panaszkodnak a vállalat vezetésére és eszközstruktúrájára.
A Seven & i jelenleg alulértékelt, a mögöttes hosszú távú értéke ellenben sokkal, de sokkal magasabb
– írta a JapanConsuming társalapítója, Michael Causton. „A Couche-Tard is tudja ezt, és az ajánlat időzítése briliáns üzleti érzékét igazolja. Ennek dacára nehéz harc vár rá, ha a Seven & i-t jutányos áron kívánja megszerezni, mert rajta kívül sok befektető tisztában van még a japán cég valós értékével” –tette hozzá
A Couche-Tard válasza alapján úgy tűnik, hogy van lehetőség magasabb ajánlatra, és erre minden bizonnyal szükség is lesz ahhoz, hogy a Seven & i igazgatótanácsa belemenjen a tárgyalásokba
– ezt már Manoj Jain, a Seven & i-ben részvénycsomaggal rendelkező Maso Capital alapítója mondta.
Korábban a Couche-Tard terveiről beszámolt a Bloomberg is, hozzátéve, a cég nem zárta ki, hogy közvetlenül a részvényesekhez forduljon ajánlatával.
