Működik a Richter mesterterve, az Erste szerint kiváló a menedzsment

A korábbi 12 695 forintról 12 766 forintra emelte a Richter célárát az Erste, az ajánlás felhalmozás maradt. A brókercvég új célára a keddi 11 ezer forint körüli kurzushoz mérten 16 százalékos felértekelődési prémiumot tartalmaz.

Nagyot ugorhatott a Richter nettó eredménye

Az új 12 hónapos célár azt sugallja, hogy a részben természetesen a Vraylarnak köszönhető pozitív hosszú távú kilátások, a k+f programokban történt előrelépések – a Vraylar lehetséges utódjának számító RGH-932 már a második klinikai kísérleti fázisban van–, valamint a nőgyógyászati szegmens erősödése, beleértve a legújabb szerzeményeket is, még nincsenek teljesen beárazva.

A cég február 28-án teszik közzé 2024-es nem auditált eredményét. Az Erste elemzője 859,9 milliárd forintos árbevételre, 260,1 milliárd forintos EBIT-eredményre és 239,6 milliárd forintos nettó profitra számít. 

A devizaárfolyamok a cég számára kedvezőbben alakultak, ám az ázsiai csendes-óceáni térségből, valamint Kínából származó bevételek az eredetileg vártat alulmúlhatták. 

Az EBIT viszont az AbbVie-vel kötött új együttműködési megállapodáshoz kapcsolódó, 25 millió dolláros előzetes készpénzfizetés hatására 37,4 százalékkal nőhetett az előző év azonos időszakához képest.

A pénzügyi eredmény az eredetileg vártnál kedvezőtlenebbül alakulhatott, ennek ellenére 

Az Erste elemzője szerint a Vraylar-eladások idén kevésbé látványosan növekedhetnek. A Medicare felülvizsgálatának hatására az AbbVie 3,5 milliárd dollárra csökkentette 2025-ös értékesítési előrejelzését.

Az euróval és a dollárral szemben relatíve gyengébb forint kedvező hatását ugyanakkor csak részben rontja le a korábban vártnál gyengébb rubel.

Miért jó a Richter?

A céláremelésre annak dacára került sor, hogy rossz hírek jöttek a közelmúltban. A cég sztárkészítménye bekerült azon gyógyszerek közé, amelyeknél az amerikai kormány árcsökkenést szeretne elérni a Medicare-programon belül. Ráadásul már 2025-től lassulhat a bevételnövekedés, a korábban elhatározott fogyasztóiköltség-limit bevezetésének eredményeképp. Igaz, itt az AbbVie konzervatívan, mintha egy kicsit túl nagy hatással számolna. Ennek hatására az elemzők erőteljesen csökkentették az elkövetkező évekre vonatkozó, Vraylarhoz kapcsolódó bevételi várakozásukat.

 Négy üzletágra osztották a tevékenységét: 

• (i) női egészség; 
• (ii) neuropszichiátria; 
• (iii) biotechnológia (bioszimiláris) és 
• (iv) általános gyógyszerek (generikus). 

Ezekre pedig külön célokat határoztak meg azért, hogy a Vraylar legkésőbb 2030 márciusában lejáró szabadalmi védettsége miatt kieső árbevételt és eredményt pótolni tudják.

A Richter célkitűzései

Egyrészt maximálni szeretné a cariprazine-ban rejlő potenciált, originális k+f kutatással, partnerek bevonásával, hogy a 2030 utáni eredménybővülést is biztosítani lehessen.

Másfelől az évtized végére Európában vezető nőgyógyászati gyógyszergyártó szeretne lenni a Richter. A jelenleg veszteséges üzletágat 2027-re nyereségessé tennék, s az évtized végére szemmel látható profitot kívánnak elérni.

Végül kiaknáznák a korábban felhalmozott tudást, és az ebben rejlő profitot a generikus gyógyszerek fejlesztése terén.

Mi valósult meg ebből eddig?

A Richter megvásárolta az esterol- (E4) fejlesztéseket a bajban levő belga Mithrától. Ezzel birtokába került a természetes ösztrogénre épülő platform – az Estelle fogamzásgátló és a menopauzás tünetek kezelésére szolgáló, fejlesztés alatt levő hormonterápiás Donestra – összes joga. S ezzel egy eredeti készítménnyel és egy originális, végső fázisban levő kutatással gyarapodott a portfóliója. Ráadásul a tranzakcióval új, 60 főt foglalkoztató kutatóbázisa is lett a Richternek, amelyhez a BCI Pharma akvizíción keresztül számos potenciális új gyógyszerjelölt került. 

A cég fejleszti a „Vraylar 2.0”-t. Az ABBV-932 a bipoláris zavar (mániás depresszió) és a generalizált szorongásos zavar tünetek kezelésére szánt gyógyszer. Ezen molekula esetén most kezdődhetnek a második fázisú klinikai kísérletek az Egyesült Államok több nagyvárosában. Az AbbVie bizakodását jól jelzi, hogy 25 millió dollárt fizetett a Richternek a k+f együttműködésért cserébe, s később további mérföldkő- és royaltybevételekre lehet jogosult a cég. S persze egyéb pszichiátriai készítmények preklinikai vizsgálatára is vonatkozik az együttműködés.

A Richter kivásárolta a HELM részesedését a németországi biotechnológiai vállalataiban, s jelentős kapacitásbővítő beruházásokat hajtott végre. Ennek keretében nemcsak bővült a gyártási kapacitás, hanem a létszám is közel megduplázódott tavaly év végére. Új bioszimiláris készítmény piacra dobása van a láthatáron. A bioszimiláris denosumab, amely csontritkulás, csontdaganat-szövődmények és óriássejtes csontdaganat kezelésére szolgál, mind az EU-ban, mind Amerikában engedélyeztetés alatt áll. 

Mindeközben a reuma kezelésére szolgáló bioszimiláris tocilizumab is sikeresen vette a klinikai kísérleteket, s a cég hamarosan engedélyeztetési kérelmet nyújthat be az európai piacokra.

Számos új gyógyszer kerül piacra, s van engedélyeztetés alatt vagy éppen kísérleti fázisban. Csak egy példa, hogy május 1. és július 1. között megkezdik a 2-es típusú diabétesz kezelésére szolgáló szer első fázisú klinikai vizsgálatát. Az originális Synjardy mintegy 3 milliárd dollár árbevételt hoz évente. S persze az is igaz, hogy 10 másik cég is rárepült a szabadalmi lejáratra, köztük olyan nagy nevek is, mint a Novo Nordisk, a Gilead vagy éppen a Pfizer.

Az Erste szerint ezek a lépések eléggé meggyőzők, s jól mutatják, hogy a cég nemcsak lefektette az évtized végéig szóló stratégiáját, hanem öles léptekkel halad előre a megvalósításával is.