A Raiffeisen lehet a béke legnagyobb nyertese, de az OTP és a Richter is jól járna
Itt állíthatja be, hogy a Google keresőben elsők között legyen a VilággazdaságAz orosz–ukrán háború lezárására irányuló béketárgyalások az elmúlt napokban jelentős előrelépéseket mutattak. Donald Trump amerikai elnök bejelentette, hogy hosszas és eredményes telefonbeszélgetést folytatott Vlagyimir Putyin orosz elnökkel, melynek eredményeként megállapodtak a tárgyalások megkezdéséről. Cikkünkben az esetleges béke hatásait elemeztük a közvetlenebb orosz kitettséggel rendelkező, általunk követett cégeknél.
Javulhat az OTP értékeltsége
Az OTP orosz leányának a könyv szerinti értéke a teljes saját tőke közel 5 százalékát teszi ki, részvényenként csaknem 1000 forint. A leány megtérülése kimagasló, éves szinten a csoport profitjának durván 10-12 százalékát tudja szállítani. Mivel az OTP szinte mindent csinálhat normál működés mellett, ráadásul osztalékot is hozhat haza, véleményünk szerint a béke elsősorban az értékeltséget javíthatja, a profitabilitásra kisebb hatást gyakorolhat.
A Raiffeisen lehet a béke legnagyobb nyertese
A Raiffeisen orosz bankja magasan a csoport legeredményesebb leánya az eszközállomány leépülése ellenére is. Az orosz leány a csoport profitjának 43 százalékát szállította 2024-ben úgy, hogy 2024-ben 840 millió euró céltartalékot képeztek a Rasperiát elmarasztaló orosz bírósági határozat miatt. A béke legnagyobb nyertese lehet a régióban, amire az elmúlt napok ralija is rávilágít. A szankciók enyhülése, valamint az osztalék „hazajuttatása” az anyabankba óriási felértékelődéshez vezethet, hiszen részvényenként akár 12 euró készpénztöbblet állhatna rendelkezésére.
A Molnál vegyes a kép
A Molra gyakorolt hatás nem egyértelmű. A hazai olajvállalat jelenleg nagyot nyer azon, hogy diszkontáron veszi az orosz olajat, másrészt, hogy az egekbe szöktek a gázárak Európában, habár ezt minimálisan beárazták a cég részvényeibe.
A szankciók feloldása akár balul is elsülhet a Molnak.
A béke a Mol profitabilitását a csökkenő gázáron és a szűkülő Brent–Ural-árkülönbözeten keresztül rombolhatja annak ellenére, hogy a részvény megítélése javulhat.
Az orosz kitettség miatt jókora diszkont lehet beárazva a részvénybe.
Markánsan felértékelődhet a Richter is
A Richter orosz üzletága a teljes bevétel 20 százalékát adja. A kiegyezés segítheti az orosz leányvállalatnál felhalmozódott készpénz hazamozgatását, valamint a rubel erősödése jelentős pozitív átértékelési hatást is gyakorolna a 2025-ös profitra. Ezáltal a béke egyértelműen pozitív forgatókönyv a kőbányai gyógyszergyártó szemszögéből, így markáns felértékelődés indulhatna be.
A cikk társszerzői: Pál Szabolcs és Gajda Mihály részvényelemzők
