Visszafogott várakozásokkal kezdődik a gyorsjelentési szezon Amerikában

Az S&P 500-as vállalatok már közel öt éve folyamatosan növelni tudták a bevételeiket. Úgy tűnik, ezúttal sem szakad meg ez a sorozat, a piaci várakozások szerint az amerikai index tagjai összesítve 4,2 százalékkal magasabb bevételt értek el az idei második negyedévben, mint egy évvel korábban. A nyereség ennél is nagyobb mértékben, 5,0 százalékkal nőtt a várakozások szerint. Ez arra utal, hogy bár minden bizonnyal folytatódik a profitbővülés, a mértéke mégis jelentősen lassul az első negyedéves 12,9 százalékról. 

Rajtol az amerikai gyorsjelentési időszak

Az április elején bejelentett amerikai vámokat néhány nappal később felfüggesztették 90 napra, de a legtöbb ország esetében még most sem lehet tudni, hogy miként alakulnak a tarifák a határidő lejárta után. Így a vállalatok sem lehetnek biztosak abban, hogy hogyan kezeljék a helyzetet, és hosszabb távon mire is készüljenek. Viszont mivel a magasabb vámok helyett csak egy 10 százalékos általános vám lépett életbe áprilisban, némi hatással ez is lehet az eredményekre.

A FactSet felmérése szerint a második negyedévben 5,0 százalékos nyereségnövekedést érhettek el az S&P 500 index tagjai. Az első negyedév végén még 9,4 százalékra számítottak az elemzők, de a bejelentett vámok hatására visszafogták a várakozásaikat.

• A legjobb teljesítményt a kommunikációs szolgáltatások és az IT-szektor nyújthatta. Öt szektorban azonban csökkenő nyereségre számíthatunk, a leggyengébb eredmények az energiaszektorból érkezhetnek.
• A kommunikációs szolgáltatások szektorában közel 30 százalékkal is megugorhatott a profit 2024 második negyedévéhez képest. Fontos azonban, hogy ez egy-két vállalat kiemelkedően nagy javulásának tudható be, a szektor legtöbb vállalatától ennél jóval kisebb növekedés várható.
• Az IT-szektor 16,6 százalékos várt növekedése elsősorban a félvezetőipari cégeknek köszönhető. Ezek a cégek 33 százalékos növekedést produkálhattak, mivel a mesterségesintelligencia-csipek iránti kereslet töretlen növekedése miatt a csiptervező cégek eredménye továbbra is dinamikusan növekszik.
• Az energiaszektor továbbra is az alacsony olajáraktól szenvedett. Az izraeli–iráni háború is csak átmenetileg tudta feljebb lökni az árakat, de a konfliktus lezárását követően ez a hatás gyorsan megszűnt. A szektor összesített eredménye közel 10 százalékkal lehet alacsonyabb, mint tavaly ilyenkor.

A gyengébb növekedési várakozások ellenére a tőzsdék jól teljesítettek a második negyedévben. Az április eleji tőzsdei zuhanás után fokozatosan emelkedni tudott az S&P 500, visszaküzdötte magát a Trump-féle vámok bejelentése előtti szintre, majd új történelmi csúcsra emelkedett. Így most az index 12 hónapos előremutató P/E-rátája 22,2, ami meghaladja az ötéves átlagot (19,9) és a tízéves átlagot (18,4) is, valamint az első negyedév végi 20,2-es értéket is bőven felülmúlja. 

Könnyen elképzelhető, hogy a befektetők érzékenyen reagálnak majd egy-egy csalódást keltő eredményre, és nagyobb eséseket is láthatunk.

Mindazonáltal az év második felében még mindig erős teljesítményt várnak az elemzők, a harmadik és negyedik negyedévére 7,3 százalék, illetve 6,4 százalék profitnövekedés a konszenzus, de ez nagyban változhat annak függvényében, hogy végül milyen kereskedelmi megállapodásokkal zárul az amerikai vámokkal kapcsolatos bizonytalan helyzet.