Növekvő inflációs várakozások

Több gazdasági területen is alaposan megváltoztak a piaci várakozások az elmúlt egy hónapban - erről árulkodnak a Reuters hagyományos elemzői körkérdésének júniusi eredményei. Az előrejelzések jellemzően pesszimistábbak, mint májusban.

Decemberre 5,8 százalékos infláció a konszenzus, ami átlagosan 0,1 százalékpontos növekedést jelent a prognózisokban. A 13 megkérdezett kutatóintézet, elemzőműhely, illetve piaci szakértő közül mindössze három gondolja úgy, hogy teljesülni fog a jegybank inflációs célkitűzése (vagyis a 12 havi fogyasztói árindex év végén nem haladja meg az 5,5 százalékot). Három elemző viszont a 6 százalékot elérő inflációt vár.

Még jelentősebb a jövő évi előrejelzésben bekövetkezett változás: több mint 30 bázispontos emelkedés következett be egy hónap alatt. A 4,9 százalékos konszenzus jelentősen felette van a 2,5-4,5 százalékos célsávnak. A legtöbb elemző ebből következően arra számít, hogy a jegybank megváltoztatja a jövő évi célkitűzését. Ha a Magyar Nemzeti Bank így dönt, ezt gyorsan kell megtennie, hiszen akkor változtatni a célon, amikor a jegybank a rendelkezésre álló eszközeivel már nem tud rá hatást gyakorolni, komoly bizalomvesztést jelentene az inflációs célkitűzéses rendszerben. Elemzők egy része ettől függetlenül is úgy véli, a cél megemelése komoly csapást jelenthet a monetáris politika hitelességére és az állampapírpiacra.

A megnövekedett inflációs veszély - egy esetleges célsávmódosítástól függetlenül - további kamatemeléseket vonhat maga után. Erre utal az is, hogy a kéthetes betét decemberi kamatszintjének előrejelzése rendkívül nagy mértékben, majdnem 80 bázisponttal növekedett.

Az egyensúlyi viszonyok alakulásával kapcsolatosan is növekedett a pesszimizmus a piacon. A költségvetés éves hiányára vonatkozó prognózisok átlagosan 80 milliárd forinttal nőttek. A borúlátás a külső egyensúlyra is kiterjed, bizonyára a magas áprilisi folyó fizetési mérleghiány az oka, hogy május óta 230 millió euróval nagyobb deficitet valószínűsít piac.

Talán csak a növekedési kilátások nem változtak érdemben a tavaszról nyárra fordulva: az év egészére 3,9 százalékos növekedést vár a piac. A második negyedévre most először kért előrejelzést a Reuters, e szerint a szakértők kisebb gyorsulásra számítanak, hiszen minden GDP-növekedésre vonatkozó előrejelzés értéke eléri a 3 százalékot. (MI)

Munkatársunktól