Gyenge lábakon a fellendülés

Az európai növekedési kilátások a korábbinál is jobban függnek a régión kívüli piacok állapotától, ezért a tapasztalható vérszegény fellendülést egy csapásra megakasztaná bármely amerikai vagy ázsiai kedvezőtlen fordulat - hangoztatja a Bloomberg szemleírója. A szerző idézi egy londoni befektetési alap vezetőjét, aki szerint az EU követi, mintsem vezeti a mostani globális kilábalási folyamatot.

A harmadik negyedévben tapasztalt - és a korábbi hónapokban észlelt zsugorodást követő - szerény növekedés nagyjában és egészében az exportpiacokon tapasztalt keresletnek köszönhető. Az euróövezet államainak összesített, 8 ezer milliárd dolláros GDP-je mintegy 20 százalékban realizálódik a külpiacokon, a kivitelnek mintegy ötödét veszi át az USA. A második legnagyobb francia befektetési alap, a CDC-Ixis vezető közgazdásza arra mutatott rá, hogy az egységes valutát használó országok blokkja a múltban sem tudott csak a belső forrásaira támaszkodva az átlagosnál nagyobb növekedést felmutatni. Az évtizedforduló tájékán például az egységes valuta 20 százalékos értékvesztésére volt szükség ahhoz, hogy a GDP hosszú évek óta nem tapasztalt rátával gyarapodjon.

A világ többi térsége azonban nem lesz képes arra, hogy az általa támasztott kereslet révén a végtelenségig szállítsa Európának a növekedési impulzusokat. Az amerikai havi kereskedelmi mérleghiány márciusban érte el az eddigi, 43 milliárd dolláros rekordszintjét. A deficit - bár azóta mérséklődött - szeptemberben ismét 41,3 milliárd euróra ugrott. A dollár gyengülése segíti az áruforgalom egyenlegének javítását, a valuta leértékelődése ugyanakkor rontja az Amerikába irányuló befektetések vonzerejét, holott erre az ugyancsak súlyos fizetési hiány miatt óriási szükség lenne. E kockázatok ismeretében elemzők azért aggódnak, az amerikai fellendülés legalább addig tart-e, amíg a többi fejlett térség végrehajtja gazdasága szerkezetének esedékes korrekcióit. Hosszabb távon ugyanis az USA sem engedhet meg magának a GDP 5 százalékára rúgó kereskedelmi mérleghiányt. A UBS egyik londoni közgazdásza szerint az amerikaiak élénk fogyasztása már öt éve tart, ami nem mehet a végtelenségig. Az EU-ban a fellendülésnek az exporttól való erős függőségét az Európai Központi Bank igazgatótanácsában is látják. A testület egyik tagja, Matti Vanhala kijelentette, hogy a beruházások és a fogyasztás köréből "ténylegesen nem volt számottevő kellemes meglepetés". (VG)