Alacsony a folyó hiány

A korábbi időszakhoz képest alacsony folyó fizetésimérleg-hiánnyal szaporodtak a tavaly őszszel beindult trendforduló tartósságára utaló jelek. Az áruexport növekedési üteme hoszszabb ideje meghaladja az importét. A külső konjunktúra javulására gyorsan rácsatlakozott a hazai feldolgozóipar.

Januárban 163 millió eurós hiánnyal zárt a folyó fizetési mérleg, ami 2000 óta a legkisebb. A passzívum az előzetes várakozásoknak is alig kétharmadára rúgott, igaz, a szerdai jó külkereskedelmi mérlegadatok már előrevetítették az újabb kedvező számot.

Folytatódik a külső egyensúly tavaly ősszel megkezdődött javulása. A kivitel 9,1, a behozatal 6,8 százalékkal haladja meg az előző évit, az export-import olló negyedik hónapja az egyensúlyt javító irányba nyílik. Ez az év első hónapjában ellensúlyozta a szolgáltatások területén megfigyelhető növekvő hiányt és a gyenge idegenforgalmi teljesítményt. Az ország folyó hiányból származó finanszírozási igényét továbbra is eladósodással elégíti ki. Bár a külföldi működőtőke-beáramlás az utóbbi hónapokban élénkülést mutat, a hazai tőkeexport miatt ez egyelőre nem segít a finanszírozási oldal szerkezetét helyrerakni. Ehhez az kellene, hogy a lakossági fogyasztás dinamikája mérséklődjön.

Ezzel együtt az elmúlt hetekben megjelent makrogazdasági adatok és piaci folyamatok erősítették a trendfordulóról szóló információkat. A gazdaság elmozdult a külső környezet által meghatározott konjunkturális mélypontról, ráadásul a két gazdaságpolitika szempontjából kínos mutató, a februári inflációs adat és a költségvetési hiány is jobb a vártnál. Ezek hatására a forint árfolyama 255 forint alatt stabilizálódott, azaz a külföldi szereplők kedvezően ítélik meg az elmúlt hetek folyamatait.

Jól jelzi ezt a Lehman Brothers (LB) folyó fizetési mérlegről szóló kommentárja is, amelyben a szakértő - a magyar fülnek kissé szokatlanul - "öszszeomló" deficitről ír, és az "impresszív" fejlődés láttán kilátásba helyezte prognózisának felülbírálatát. (A LB még a tavaly júniusi sáveltoláskor jelentősen mérsékelte piaci jelenlétét az országban.)

A fizetésimérleg-statisztika egyébként március végén igen jelentős változáson megy keresztül a visszaforgatott jövedelmek "bruttósított" elszámolása miatt, ám ez a friss gazdasági folyamatokról szóló képet nem módosíthatja jelentősen.