Átalakulhat a hitelezés

A Nemzetközi Valutaalap (IMF) a fejlődő országok adósságválságainak megelőzésére a hitelezési gyakorlat radikális átalakítását fontolgatja. Az IMF szakértői egy - hangsúlyozottan nem javaslatnak szánt - vitairatban annak lehetőségét vetették fel, hogy az adósság törlesztését a GDP növekedéséhez kössék. Eszerint a feltörekvő piacok sebezhetőségét enyhíteni lehetne, ha az adósságok törlesztésére lassabb növekedés mellett kevesebbet kellene költeni, mint fellendülés idején.

Az ötlet eredetileg latin-amerikai kormányzati tisztviselőktől származik, és a fejlett ipari országok G7-es csoportjának több tagjában - köztük az Egyesült Államokban - is kedvező visszhangra talált - emlékeztet a Financial Times.

A befektetők azonban hűvösen fogadták az elképzelést. A korábbi próbálkozások tapasztalatai - többek közt Bulgáriában és Costa Ricában - ráadásul a rossz szerződések miatt nem voltak túl kedvezők. Az IMF szakértői azonban arra figyelmeztetnek, hogy míg a gazdag országok gazdasági lassulás idején általában csökkentik az adókat, és/vagy növelik kiadásaikat, addig a fejlődők a piaci bizalom megtartása és a törlesztés biztosítása érdekében gyakran ennek ellenkezőjére kényszerülnek. A helyzet ezáltal csak tovább romlik. A törlesztésnek a GDP-hez kötése viszont segíthet, hogy a közfinanszírozást elszigeteljék a gazdasági ingadozásoktól.

A befektetői aggodalmak eloszlatására a valutaalap két dolgot ajánl. Az IMF és a Világbank egyrészt segítséget nyújthatna a fejlődő országoknak statisztikáik megbízhatóságának javítására. A piaci likviditást pedig azáltal teremthetnék meg, hogy számos országot próbálnának meg rávenni GDP-hez kötött adósság kibocsátására.