Új hiánycél - borúlátóbb piac
Az elemzői előrejelzések követték a kormány államháztartásihiány-céljának múlt heti módosítását - derül ki a Reuters szeptemberi havi felméréséből. Azután, hogy a Pénzügyminisztérium (PM) a GDP 4,6 százalékáról 5,0-5,3 százalékára emelte a hiány valószínű idei nagyságát, a 4,9 százalékos konszenzusos előrejelzés 5,3 százalékra emelkedett. A Reuters megjegyzi: egyes elemzők szerint félő, még az új előrejelzés sem tükrözi a hiány valódi méretét.
A piacnak a módosítást követően nincsenek illúziói a 2005-ös cél teljesülésével kapcsolatban sem. A 2004-es hiánycél emelését a piac gyakorlatilag azonnal továbbvitte 2005-re is, vagyis a közgazdászok egyáltalán nem hisznek abban, hogy az idei céltévesztést jövőre korrigálja a kormány a célból, hogy visszatérjen az Európai Uniónak benyújtott konvergenciaprogramban foglaltakhoz.
A gazdaságpolitika hitelességének csökkenését mutatja, hogy a 2010-es eurócsatlakozási céldátummal kapcsolatban is megjelentek az első szkeptikus hangok. A JP Morgan (amelynek az elmúlt időszakban többnyire piaci pozícióiban is megmutatkozott a gazdaságpolitika elkötelezettségével kapcsolatos fenntartása) 2012-re teszi ezt, és az EIU sem hisz abban, hogy a hivatalosan meghirdetett időpontban képes lesz hazánk csatlakozni a Gazdasági és Monetáris Unióhoz. A kamatszintekkel kapcsolatos várakozások is emelkedtek. Az elemzők már csak fél százalékpontos mérséklést tartanak elképzelhetőnek az idén, jövőre viszont jelentősebb kamatvágásokat - összesen 225 bázispontnyit - jeleznek. A három- és tízéves államkötvényhozamokra vonatkozó prognózisok 2004 és 2005 végére egyaránt emelkedtek - követve a piaci hozamokat.
Folyamatosan nő a folyó fizetési mérleg hiányára adott előrejelzések konszenzusa is. Bár az ezzel kapcsolatos kockázatokat csökkentheti, hogy a piac is tisztában van az egyszeri hatásokkal és a módszertani problémákkal, ráadásul a monetáris tanács tegnapi közleményében külön kiemelte az utolsó három hónap kedvező exportteljesítményét.
A korábbiaknál kedvezőbben ítélik a növekedési kilátásokat az elemzők, aminek vélhetően a vártnál jobb második negyedéves teljesítmény az oka. Ellentmondásosan alakulnak a decemberre vonatkozó inflációs várakozások: bár a konszenzus (az előrejelzések mediánja) emelkedett, mind a legmagasabb, mind a legalacsonyabb prognózis értéke csökkent. Ez azt mutatja: a piac a korábbinál jóval kisebb esélyt ad egy esetleges kellemetlen meglepetésnek. 2005 végére a konszenzus megegyezik a jegybanki előrejelzés centrális pályájával. A 4,4 százalék azt jelentené: a jegybank teljesítené célkitűzését.
