A kedvező inflációs adat meglepte a piacot
A KSH tájékoztatása alapján az infláció 2004 szeptemberében 6,6%-os volt. Az előző hónaphoz képest a fogyasztói árak 0,1%-kal emelkedtek. Az elemzők 6,9-7%-os inflációra számítottak, így a jelenlegi adat egyértelműen a várakozásoknál jóval kedvezőbbnek tekinthető - írja az ebroker.
A mérsékelt növekedés elsősorban az élelmiszerek és a szolgáltatások áralakulásának köszönhető, melyek havi szinten 0,5, illetve 0,2%-kal lettek olcsóbbak. Mindez különösen az élelmiszerek esetében érdekes, hisz a nyár végi árcsökkenéseket követően szeptemberben hagyományosan emelkedni szoktak az árak.
Figyelemre méltó, hogy a maginfláció három hónapja nem tud elmozdulni az 5,9%-os szintről, ami szintén azt jelzi, hogy az infláció alakulását továbbra is (elsősorban az élelmiszerekhez kötődő) szezonális hatások irányítják.
A várakozásoknál is jobb adat egyértelműen a dezinfláció erőteljes kibontakozásáról tanúskodik, és arra enged következtetni, hogy a jegybank célkitűzéseivel összhangban év végére 6% körüli szintre csökkenhet az árszínvonal-emelkedés üteme. Az inflációnak jelenleg elsősorban a jegybanki kamatcsökkentések tekintetében van jelentősége. A kamatcsökkentési várakozások már az elmúlt napokban is felerősödtek, 50 bázispontos monetáris politikai enyhítés gyakorlatilag már beépült a hozamokba. A kedvező inflációs adat tovább fokozhatja ezeket a várakozásokat, és megerősítheti azokat a feltételezéseket, melyek szerint az erős forint és a kibontakozó dezinfláció hatására a jegybank október 18-án kamatot csökkent.
A kedvező inflációs adat és az esetleges kamatcsökkentés hatására az állampapírok iránti kereslet átmenetileg, rövidtávon tovább növekedhet. Hosszabb távon kérdéses a jegybanki kamatlépés mértéke, azaz hogy a mostaninál alacsonyabb kamatszint továbbra is vonzó marad-e a külföldi befektetők számára. A forintpiaci reakciók megítélését nehezíti, hogy az inflációs adat közlését követően a Bloomberg információi szerint Gyurcsány Ferenc egy sajtótájékoztatón úgy nyilatkozott, hogy a magyar gazdaságnak alacsonyabb kamatszintre és gyengébb forintra van szüksége. A nyilatkozat hatására a forint 245,6 forintról 246,4 forintra gyengült az euróval szemben. Az esetleges kamatcsökkentés mindezek alapján egy gyengébb forintárfolyam irányába mutathat. (ebroker)
