Újra összeülnek a svájci jegybankárok: Maradhat az árfolyamküszöb

Lassul az infláció

A piaci konszenzus szerint februárban újabb jelentős csökkenés következett be a pénzromlási ütemben, az elemzők átlagosan 3,1 százalékos év/év árindexet várnak –vagyis az infláció lényegében eléri az MNB 3 százalékos célját.

Az infláció a rezsicsökkentésnek köszönhetően februárban és a következő néhány hónapban is a jegybanki cél közelében, esetenként alatta lehet, de a 3-4. negyedévben újra mérsékelten emelkedhetnek az év/éves indexek. Ezzel együtt is az éves átlag CPI is a jegybanki cél közelében alakulhat 2013-ban. Részben emiatt, részben a gazdaság visszaesése miatt – amíg a piaci, pénzügyi stabilitási feltételek is lehetővé teszik – folytatódhat a kamatcsökkentés és még az első félévben 5 százalék alá süllyedhet az alapkamat. A csökkentés mozgástere azonban egyre inkább szűkül.

Maradhat a spekuláció

Miután az előzetes januári ipari termelési adatok a kiábrándítóan gyenge decembert követően kis javulást mutattak, ez a jövő héten megjelenő árumérleg statisztikában is tükröződhet.

A makrogazdasági adatoknak azonban várhatóan mérsékelt hatása lesz a piaci hangulatra, a figyelem középpontjában továbbra is az új MNB vezetés tervezett monetáris politikai intézkedéseivel kapcsolatos hírek, spekulációk maradhatnak – írják a CIB elemzői.

Az MNB februári kamat-meghatározó üléséről készített jegyzőkönyv várhatóan sok újdonságot nem tartalmaz, a márciusi ülés azonban már érdekesebb lehet, hiszen ezen debütál Matolcsy György jegybank elnökként.

Dönt a svájci jegybank

Jövő csütörtökön tartja következő negyedéves kamatmeghatározó ülését a svájci jegybank, az SNB-től azonban nem várható meglepetés. A lényegében 0 százalékon álló alapkamat kizárt, hogy módosulna, és az elmúlt időszak makrogazdasági adatai, a piaci folyamatok, illetve a svájci jegybank vezetőinek kommunikációja egyöntetűen alátámasztja azt a várakozást, mely szerint belátható időn belül az 1,20-as árfolyamküszöb sem kerül módosításra.

Az euróövezet makrogazdasági naptára viszonylag kevés igazán fontos számot tartalmaz. Az inflációs adatok minden bizonnyal alátámasztják, hogy jelenleg a pénzromlási ütem miatt csöppet sem kell aggódnia a közös európai jegybanknak, míg a piaci konszenzus alapján az euró övezet ipari termelésére vonatkozó adat összhangban a korábban közzétett előrejelző indikátorokkal a visszaesési ütem mérséklődését jelezheti.

Az Egyesült Államokban is közzéteszik a februárra vonatkozó inflációs statisztikákat, a figyelem azonban a tengerentúlon is inkább a növekedési adatokra koncentrálódhat. Ezek közül a kiskereskedelmi forgalomra és az ipari termelésre vonatkozó számok érdemelnek külön említést.