Folytatódhat a huszonegy hónapja tartó kamatvágási ciklus

Jövő kedden várhatóan tovább csökkenti az irányadó kamatszintet a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa. A Világgazdaság által megkérdezett közgazdászok tíz bázispontos kamatvágást várnak, ezzel 2,4 százalékra süllyedhet a ráta. Ez lenne a huszonkettedik egymást követő hónap, hogy a tanács a kamatszint mérsékléséről dönt.

„Az alacsonyabb inflációs pálya és a kedvezőbb árfolyam miatt tovább vághatják a kamatot” – mondta lapunknak Kondrát Zsolt, az MKB Bank vezető közgazdásza. Áprilisban 0,1 százalékkal csökkentek a fogyasztói árak – erre a magyar piacgazdaság történetében korábban nem volt példa –, ami nem csak az elemzőket, hanem az MNB-t is meglephette. Mindeközben a forint árfolyama 305-ös szint közelében hullámzik az euróval szemben.

A Buda-Cash szakértői is úgy vélik, hogy a példátlan, bár nyilván átmeneti inflációs helyzet bátoríthatja a jegybankot további kamatcsökkentésekre. Balog Ádám, az MNB alelnöke a múlt héten azt mondta, személy szerint nem nyugodt az inflációs folyamatok miatt. Ez pedig további monetáris lazításra utalhat.

„A várnál jobb GDP-adat ezzel szembemegy, de összességében mégis úgy látom, hogy tíz bázisponttal vágni fognak” – hangsúlyozta Kondrát Zsolt. Szerinte ha továbbra is a vártnál alacsonyabb lesz az infláció és az árfolyam sem gyengül, akkor akár 2 százalékig is csökkenhet a kamat a következő hónapokban. Kondrát Zsoltot meglepné, ha jövő héten bejelentenék a kamatciklus végét.

Ha tovább csökken a kamat, akkor a magyar irányadó ráta alacsonyabb lesz a lengyelnél, ami 2,5 százalékos. „A piac kockázatosabbnak tartja Magyarországot, így ha valami probléma lenne, akkor könnyebben gyengülnének a forinteszközök” – vélte Kondrát. A román kamatszint 3,5, a cseh 0,05 százalék.

Áprilisban a Monetáris Tanács kilenc tagjából hét szavazott kamatvágásra, kettő pedig tartotta volna a rátát. Cinkotai János és Pleschinger Gyula úgy vélte, már elérték a kamatcsökkentési ciklus alját, és az alapkamat jelenlegi szintje biztosíthatja az inflációs cél elérését és az ahhoz szükséges reálgazdasági élénkítést. Megítélésük szerint az irányadó kamatláb további mérséklése kockázatot hordoz magában, míg annak kedvező hatásai csak korlátozottan érvényesülhetnek.

Balatoni András, az ING Bank közgazdásza szerint az MNB mozgásterét növelheti, ha az Európai Központi Bank lépéseket tesz júniusban. Balog Ádám alelnök a múlt héten azt is mondta, hogy az EKB-n is látható az idegesség az inflációs folyamatok miatt. Az euróövezeti jegybank szakértők szerint tovább lazíthat, ha felerősödnek a tartósan alacsony infláció (esetleges defláció) miatti félelmek.