Örülnek az inflációnak

Harmadik hónapja változatlan az év/éves inflációs adat az USA-ban, miután a tegnap közzétett októberi mutató is 1,7 százalék lett. Az előző hónaphoz képest 0,1 százalékkal nőttek az árak. Az előrejelzések jellemzően 1,6 százalékos éves növekedésről, illetve 0,1 százalékos havi csökkenésről szóltak. Az élelmiszer- és energiaárak nélkül számolt maginfláció havi szinten 0,2 százalék, éves összevetésben 1,8 százalék lett, mindkettő 0,1 százalékponttal magasabb a szeptemberinél. A friss adat kellemes meglepetés mindazoknak, akik attól tartottak, hogy túl sokáig túl alacsony szinten marad az infláció, veszélyeztetve a növekedést. Az alacsony olajárak hatása jelek szerint nem érvényesült az árakban, inkább az a számítás jött be, hogy az üzemanyagokon megspórolt pénzt fogyasztásra költik az amerikaiak. (Októberben 3 százalékkal estek vissza a benzinárak az 1 százalékos szeptemberi csökkenés után.)

A Federal Reserve nyíltpiaci bizottságának (FOMC) október 28–29-i ülésén néhányan még kifejezetten aggódtak amiatt, hogy az éves infláció jó ideig a Fed 2 százalékos célszáma alatt marad – derül ki a jegyzőkönyvből. Még többen voltak azok, akik szerint oda kell figyelni arra, hogy lefelé is módosulhatnak a hosszú távú inflációs várakozások, ez különösen akkor lenne baj, ha a gazdaság helyzete meginogna. (Az USA-ban a harmadik negyedévben 3,5 százalékkal bővült a GDP az első becslés szerint; a részletesebb adatokra támaszkodó második becslést jövő héten teszik közzé.)

A FOMC-ülés legfontosabb döntését, a mennyiségi lazítás lezárásának bejelentését simán megszavazták a résztvevők, az utána kiadott közleményt pedig csak a minnesotai Fed-elnök nem hagyta jóvá. Narayana Kocherlakota szerint a bizottságnak el kellett volna köteleznie magát, hogy addig zéró közelben tartja a 2008 decembere óta 0–0,25 százalékos alapkamatot, amíg az infláció el nem éri a 2 százalékot. A jegyzőkönyv ehelyett arra enged következtetni, hogy azoknak lehet igazuk, akik 2015 közepe tájára várják a kamatemelés megkezdését, miután megemlíti: számos résztvevő szerint rövidesen világossá kell tenni, milyen megközelítést alkalmazzank majd e tárgyban.

Összességében a legnagyobb vita arról lehetett, hogy milyen nyelvezetet használjon a bizottság és milyen feltételekre utaljanak, abban azonban a jegyzőkönyv szerint végül egyetértettek, hogy a nyelvhasználat, illetve az utalások félreértelmezése a piaci volatilitás növekedéséhez vezethet.