Megtorpanással kezdte a negyedévet az eurózóna

Alig kezdett életjeleket mutatni az eurózóna gazdasága, máris veszített lendületéből az áprilisi beszerzési menedzserindexek (PMI) tanúsága szerint. A feldolgozóipar és a szolgáltatások teljesítményét összegző kompozit PMI a márciusi 54 pontról 53,5-re esett vissza a londoni Markit Economics előzetes adata szerint; ez még mindig bőven a növekedés és a csökkenés határát jelző 50 pont fölött van, ám az elemzői konszenzus 54,4 pont volt.

Ez a gyengülés komoly csalódás – kommentálta a mutatókat Chris Williamson, a Markit vezető közgazdásza –, miután sokan arra számítottak, hogy az Európai Központi Bank (EKB) mennyiségi lazítási programja már lökést ad az év elején meginduló fellendülésnek. Korai volna még azonban következtetéseket levonni akár a növekedés elakadását, akár a gazdaságpolitikai hatékonyságát illetően – tette hozzá Williamson.

A váratlanul mérsékelt áprilisi expanzió talán szembesítés a valósággal a növekedés erejét illetően – idézte Howard Archer, az IHS Global Insight elemzője véleményét a CNBC. Egy hónap adataiból azért Archer se ítélné meg, hogy ez most korrekció négy hónap javulása után vagy pedig az eurózóna gazdasági tevékenysége tényleg nem tud tovább élénkülni; az is lehet – hangsúlyozta –, hogy a görög helyzet rosszabbodása miatti aggályok hatása érződik. (Ezt az is alátámasztja, hogy a kedden közzétett, a német befektetői hangulatot tükröző áprilisi ZEW-index is váratlanul gyengült.)

A görög válság elhúzódása mellett az is számíthat, hogy egyelőre nem sok jele látszik azoknak a kormányzati reformoknak, melyeket az EKB elnöke, Mario Draghi is sürgetett, bár ez úgyis inkább hosszabb távon várható. Rövid távon viszont az se tehetett jót a kedélyeknek, hogy a kínai lefékeződés rontja az exportkilátásokat, ami különösen a legnagyobb eurógazdaságnak, Németországnak fájhat (a német kompozit PMI is csökkent áprilisban, a nyolchavi csúcsot jelentő 55,4 pontról 54,2-re). A kínai trend pedig nem sok jót ígér: a kisebb magánvállalkozások körére vonatkozó HSBC/Markit feldolgozóipari PMI áprilisban még lejjebb süllyedt a zsugorodást jelző 50 pont alatti tartományban: a márciusi 49,6 pont után 49,2 lett, ez egy éve a legalacsonyabb szint. A részindexek közül csak a foglalkoztatottságé és az exporté javult valamelyest, az új megrendeléseké azonban tovább romlott, a beszerzési, illetve a termelői árak hanyatlása pedig felgyorsult. Ez utóbbi erősítheti a deflációs nyomást, márpedig a kínai vezetésnek úgyis az az egyik nagy félelme, hogy a Japán által bejárt útra tévednek – a korábban Ázsia motorjának számító ország részben gazdaságpolitikai melléfogások miatt küzdött két évtizedig a deflációval. A párhuzamos monetáris és fiskális élénkítés politikáját két éve bevezető szigetország se örülhetett az áprilisi PMI-nek: a 49,7 pontos feldolgozóipari mutató 11 hónapja először ismét a tevékenység csökkenését jelzi.

Az USA-ban is eljött a lassulás

Az USA feldolgozóipara se remekelt áprilisban, bár a visszaeséstől még messze van: a Markit által összeállított PMI 54,2 pontra csökkent a márciusi 55,7-ről (a Reuters által megkérdezett elemzők 55,5 pontot vártak). Meredek hanyatlásról azért nincs szó – emelte ki Chris Williamson, a Markit vezető közgazdásza –, a feldolgozóipar nem roppant össze az erős dollár súlya alatt, jóllehet a növekedés lassult idén, összehasonlítva a tavalyi év nagy részében látottakkal.