A monetáris célok fele már teljesült
Március végére 0,18 százalékra emelkedett a három hónapos budapesti bankközi kamatláb (Bubor), azonban a kamatdöntés utáni napon 0,19 is volt a mutató, ahogyan a Világgazdaság elemzői konszenzusa is 0,19 százalékos Bubor-kamatot várt. Az utóbbi hónapokban 0,13 és 0,15 százalék között alakult a mutató, vagyis nagyjából 5-7 bázispontos emelkedés történt a múlt keddi kamatdöntés óta. Nagy Márton, a Magyar Nemzeti Bank (MNB) alelnöke korábban kijelentette, hogy amennyiben hatékony lesz a monetáris transzmisszió, akkor 10 bázisponttal emelkedhet a Bubor a következő egy-három hónapban. Ennek nagyjából a fele valósult meg az egynapos betéti kamat mínusz 0,15 százalékról mínusz 0,05 százalékra emelésével, a további transzmissziót a deviza-kamatcsereügyletek (FX-swap) állományának csökkentése hozhatja el.
A kamatdöntés után egy nap alatt 6 bázisponttal emelkedtek az egynapos betéti kamatok, az FX-swapok pedig kevésbé látványosan nyomhatják felfelé az overnight rátát – mondta a Világgazdaságnak Regős Gábor, a Századvég makrogazdasági csoportjának vezetője. Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője ezt azzal egészítette ki, hogy ugyan a legrövidebb futamidők esetében 5-10 bázispontos igazodást láthattunk, a 9 és 12 hónapos bankközi kamatlábakon nem jelent meg a kamatemelés hatása, a hozamgörbe ellaposodott. Regős Gábor ezt azzal egészítette ki, hogy az MNB elsősorban az egy és három hónapos futamidejű kamatlábakat figyeli, mivel a monetáris politika elsősorban a rövid hozamokra hat. Elképzelhető, hogy a következő három hónapban 10 bázispontnál nagyobb lesz a három hónapos bankközi kamatlábak emelkedése, mivel a piaci folyamatok és a külső környezet változása, valamint a monetáris transzmisszió hatásossága is befolyásolja a kamatok alakulását.
A piac 0,5 százalékos 3 hónapos Bubor-kamatszintet vár az év végére – fejtette ki a Századvég szakértője. Az erős belső kereslet azonban további szigorítást indokolhat, ami a bankközi kamatlábakat is felfelé nyomja az év során. Trippon Mariann szerint júniusra 0,3 százalékig emelkedhet a három hónapos jegyzésű budapesti bankközi kamatláb. Az év végén érdemben az alapkamat 0,9 százalékos szintje alatt marad a három hónapos Bubor-ráta, a CIB Bank szakértője 0,4 százalékos kamatszintre számít. A Világgazdaság kamatdöntés előtti elemzői konszenzusa szerint a három hónapos Bubor kamatai 0,63 százalékra emelkedhetnek az év végére.
