Cél alatti inflációnál lazíthat az MNB
A monetáris enyhítés csak a növekedési kilátások drasztikus romlása és az inflációs pálya markáns lefelé tolódása esetén kerülhetne szóba – erre a forgatókönyvre azonban az idén nincs sok esély – mondta a Világgazdaságnak Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője. A meghatározó nemzetközi jegybankok – az Európai Központi Bank (EKB) és az Egyesült Államokban a jegybank szerepét betöltő Federal Reserve System (Fed) – az elmúlt hónapokban a korábbi szigorító pályáról semleges, sőt lazító irányba mozdultak el: az EKB-tól 10 bázispontos kamatcsökkentést várnak, míg az USA-ban három 25 bázispontos vágást áraz a piac az idén.
Mivel a magyar egy kicsi, nyitott gazdaság, várható a nemzetközi folyamatok begyűrűzése, a Magyar Nemzeti Bankot (MNB) az árnyomás viszont kifejezetten a szigorítás irányába terelhetné, mivel a fogyasztói árindex és a maginfláció egyaránt az MNB 3 százalékos célja felett – ugyanakkor az 1 százalékpontos toleranciasávon belül – található.
Annak ellenére, hogy a nagy jegybankok az elmúlt időszakban egy galamb jellegű fordulatot hajtottak végre, a várható hazai inflációs pálya mellett az idén érdemi lazításra nem látunk teret – magyarázta Trippon Mariann. Halász Ágnes, az UniCredit Bank vezető elemzője arra hívta fel a figyelmet, hogy az idén a magyar gazdaság 4,4 százalékkal nőhet, ami nem indokolja, hogy az MNB lazítson a monetáris feltételeken. Kockázatok persze vannak, azonban ezek egyrészt a külső környezetben jelentkeznek – a kereskedelmi háború miatt –, másrészt a magyar folyamatokban egyelőre nem látszódnak – tette hozzá a szakértő.
Nyeste Orsolya, az Erste Bank makrogazdasági elemzője szerint a magyar monetáris politika az elmúlt években támogató volt, a szigorítás irányába csak kisebb lépéseket tett, ezért csak a 3 százalékos cél alá süllyedő infláció és az EKB, illetve a Fed intenzív kamatcsökkentési ciklusának beindulása esetén várható lazító intézkedés az MNB-től. Regős Gábor, a Századvég makrogazdasági csoportjának vezetője lapunknak azt mondta, hogy a jelenlegi helyzetben az infláció alakulása és az eleve támogató monetáris kondíciók miatt nehéz lazítani. Ehhez az árnyomás érdemi csökkenésére lenne szükség, ami viszont csak a gazdaság nagymértékű lassulása esetén következhet be. Regős Gábor hozzátette: a magyar gazdasági növekedés akkor lassulna drasztikusan, ha a külső környezet GDP-je visszaesne.
